股民之歌《空中飞》
歌词
名曲填词作品《空中飞》
填词：ＢＵＮＵＯＫＥ
演唱：爱人
作曲:yoo young seok （韩国）
编曲:《假如爱有天意》主题曲
KTV伴奏带《灰色空间》
一次又是一次反复涨跌
还是没有熊市消息
假如天意结果是这牛市
我难过想哭泣
风险教育选择是谁
我已被伤害 伤痕累累
股市的投资赚钱最真
我期待熊市能跌回
在这踏空的日子 （我在空中飞）
回忆着激情高涨的开始
我依然是坚强地
认准熊市能跌回，
（我在空中飞）
积蓄全部投资股市
渴望的熊市能跌回
这踏空滋味让人心憔悴 （我在空中飞）
好后悔没早一点买进股票
在这后悔的夜里
翻看着曾经熟悉的价位
卖的股票只要不涨
是我要的结尾
等着熊市转回 （我在空中飞）
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参考网民歌词而作之
“其实一个基金经理保护自己的最好方式就是和同类基金保持一致。如果大家的股票仓位很高，你最好也把仓位顶高；如果大家都买某只股票，你最好也去配置一点儿。这样做，当你犯错误时，大家都在犯错；当你的基金净值下跌时，其他的基金也在跌，所以，没有风险。而和别的基金保持差异，作为基金经理是no需要勇气去承担责任的”，
一家深圳基金公司的基金经理向媒体透露，券商承诺基金公司销售量的前提是基金公司向券商做出交易量承诺。有些基金公司承诺给券商10倍左右的交易量，即券商销售1亿元开放式基金，基金公司在一年时间内要给券商做出10亿元交易量，对应的券商佣金 收入为200万元左右。
基金公司通常按照管理的资产规模收取管理费，规模越大，管理费越多。如何在新基金发行时尽可能地扩大规模，是每家基金公司营销的重点。2003年，基金发行的代销渠道主要是商业银行，这种情况在2004年被打破，券商渐渐成为各家基金公司新开拓的代销生力军。
一家券商销售1亿元开放式基金，手续费大致100万元左右。但券商对销售开放式基金的兴趣，并不仅仅在手续费上。
有些情形下，基金公司甚至不惜与券商约定15倍、20倍乃至更高的交易量承诺。
业内人士估算，通过销售基金带来的基金分仓佣金收入，相当于新建十几个营业部一年的利润。
基金公司给予券商的这些销售和分仓交易费用，无不包含着基金持有者的利益。这位基金经理坦言，一只基金因为要给券商做出一定的交易量，不得不违背冠冕堂皇的“投资理念”，频繁调动资金，并将投资风险转嫁给基金持有人。
由于这样的交易，原本属于基金持有人的部分权益，通过基金管理者悄无声息地转移到了券商口袋。
2003年，整个A股市场的换手率为255%。根据各只基金的年报显示，经历了完整的2003年的70只基金，平均股票投资换手率为417%，是A股平均值的近2倍。
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看来，杀人放火只是小儿戏。基金公司就是全副武装的＊＊，＊＊人民的血汗
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ＮＥＴ ＣＯＰＹ
1、嘉实，3个月内0.5%，超过3个月免费。主体精选不能与货、债基专，其它股转货、债收赎回费。
2、富国：
网上基金转换费率：
* 非货币市场基金间转换费率按持有时间计算，拟转换份额持有时间不足1年，转换费率0.3%；拟转换份额持有时间达到或超过1年的，免收转换费。
* 货币市场基金专换到非货币市场基金，收取0.6%的转换费。
* 非货币市场基金转换到货币市场基金，收取相应基金的赎回费。
* 富国天惠成长基金暂未开通基金转换业务
3、广发：
货币基金转股票型基金需要支付股票型基金的申购费（网上交易可享受前端申购费4折费率优惠）
股票型基金转货币型基金需要支付股票型基金的赎回费0.5％（持有期小于一年）
股票型基金之间互转需要支付转出股票型基金的赎回费0.5％（持有期小于一年）
由股票型基金转换而来的货币型基金份额，再转换成为股票型基金无需再支付申购费
关于补差费：比如您在代销渠道认购了广发优选基金（认购费1.2％），之后您将广发策略优选基金转换其他的股票基金（股票基金申购费是1.5％，但由于您的广发策略优选之前已经支付了1.2％的认购费，所以在这个步骤只需要支付0.3％的补差费）
关于先进先出：基金转换采用的是先进先出的原则，如果您的货币基金中有一部分份额是申购而来的，另外一部分是转换而来的，且转换发生在申购之后，那么在货币转出时则会先转出申购所得部分份额，这一部分时需要支付转换费。
4、上投
转换费用由转出和转入基金的申购费补差和转出基金的赎回费两部分构成，具体收取情况视每次转换时两只基金的申购费率差异情况和转出基金的赎回费率而定。
具体公式如下：
·如果转入基金的申购费率 ＞转出基金的申购费率，
转换费用＝转出金额×转出基金赎回费率+转出金额×（转入基金申购费率－转出基金申购费率）
·如果转入基金的申购费率＜转出基金的申购费率
转换费用＝转出金额×转出基金赎回费率
转入金额＝转出金额－转换费用
转入份额＝转入金额÷转入基金当日基金单位资产净值
5、华夏
详见fundtrade.chinaamc.com/etrading/center/help/content/flyh03.htm
易方达
股票基金转换为月月收益和货币的费率 为股票基金的赎回费
股票基金互转费用为0，货币基金转换为月月收益中短债 转换费用为0．
货币转股票型0.3%
兴业
全球转换货币基金的转换费率是转出基金的赎回费(一年0.5%二年0.25三年以上0).货币基金转全球是全球的申购费率.
全球转换可转债转换费率是全球的赎回费加申购费差额,
可转债转换全球转换费率按持有时间的赎回费加申购费差额.
银华
银华基金转换后持有时间连续计算.
前收费基金进行转换时,除每次收取基金转换手续费外,如果存在差额费率,应在转换时补齐.认购根据认购费率补差,申购根据申购费率补差.
后端收费基金只收取基金转换手续费.赎回时以曾转换基金品种中以基金最高后端认`申购费率为基准计算后端认`申购费率.
对于前后端收费基金在赎回时都以曾转换基金品种中最高赎回费率为基准计算赎回费用.
大成
价值/债券/蓝筹/精选间转换: 每年免费转换2次, 第3次收取0.25%的基金转换费率.
从货币基金转出持有时间30天以内为转入基金的申购费, 31-181天为转入基金申购费减0.25%
182-364天为转入基金申购费减0.5%, 365-729天为转入基金申购费减1%，730天以上为0.
其他基金转货币基金的转换费率是转出基金的赎回费.网上交易货币基金转非货币基金转换费率4折.
博时
前端收费模式基金只能转换前端收费模式的其他基金, 申购费为0的基金默认为前端收费模式.
后端收费基金可转换到前/后端收费模式的其他基金,价值增长基金前/后端收费模式之间不能互相转换.
转换费由申购费率补差和赎回费补差组成.
赎回费补差若转出基金的赎回费高于转入基金的赎回费则收赎回费补差,如不高于转入基金赎回费,则不收取.
申购费率补差由后端收费申购费低转入后端收费申购费高的基金时不收取.
由后端收费申购费高转入后端收费申购费低的基金时收取申购费率差价.
对于两只前端收费基金之间转换按转出金额分别计算申请日的转出基金和转入基金的申购费．
由申购费低的基金转到申购费高的基金时收取申购费率差价，由申购费高的基金转到申购费低的基金时不收取申购费率差价．
华宝兴业
宝康消费品／灵活配置／债券／多策略增长互相转换费率０．４％
宝康消费品／灵活配置／债券／多策略增长转成货币基金转换费率０．４％
货币基金转成其他基金的费率根据持有时间长短决定，９０天以上为转入基金申购费率的８０％，如９０天以下则按照转入基金所需申购费率收取．
长盛
有动态精选与中信全债指数基金可以转换．
转换只能在相同收费模式下的基金份额之间进行．基金转换费按基金转出金额的一定比例收取，转换费率３％．另外再从转换金额中提取０．５％返回转出基金的基金资产．
泰达荷银
成长／周期／稳定３只基金之间可以免费互转，预算／精选转换费率０．２５％．
其他基金转货币基金的转换费率是转出基金的赎回费.货币基金转其他基金以持有时间计算．
１－９０天等于转入基金所需申购费率，９１－３６５天等于转入基金申购费率－０．２５％，３６６天－７３０天等于转入基金申购费率－０．５％，７３１天以上０．
国投瑞银
基金转换费总费用包括基金转换费和认`申购费补差．
每个基金持有人在每个自然年度可以免费转换２次，第３次按转出金额０．３％收取转换费．
融华转景气时按转出金额０．５％收取认`申购费补差费，景气转融华时不收取认、申购费补差费，转换后持有时间重新计算.
景顺系列 股基转货基收赎回费0.5，货基再返回股基不收费；
诺安基金：股票之间的转换、免转换费
(1)博时基金管理有限公司http://www.boshi.com.cn
(2)银华基金管理有限公司http://www.yhfund.com.cn
(3)大成基金管理有限公司http://www.dcfund.com.cn
(4)长盛基金管理有限公司http://www.csfunds.com.cn
(5)嘉实基金管理有限公司http://www.harvestasset.com
(6)南方基金管理有限公司http://www.southernfund.com
(7)易方达基金管理有限公司http://www.efunds.com.cn
(8)华夏基金管理有限公司http://www.chinaamc.com
(9)融通基金管理有限公司http://www.rtfund.com
(10)鹏华基金管理有限公司http://www.phfund.com.cn
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(16)国泰基金管理有限公司http://www.gtfund.com
(17)富国基金管理有限公司http://www.fullgoal.com.cn
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(21)中信基金管理有限责任公司http://www.citicfunds.com
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(24)宝盈基金管理有限公司http://www.byfunds.com
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(28)巨田基金管理有限公司http://www.jtfund.com
(29)泰信基金管理有限公司http://www.ftfund.com
(30)长信基金管理有限责任公司http://www.cxfund.com.cn
(31)申万巴黎基金管理有限公司http://www.swbnpp.com
(32)诺安基金管理有限公司http://www.lionfund.com.cn
(33)光大保德信基金管理有限公司http://www.epf.com.cn
(34)上投摩根富林明基金管理公司http://www.51fund.com
(35)兴业基金管理有限公司http://www.xyfunds.com.cn
(36)东方基金管理有限公司http://www.orient-fund.com
(37)天治基金管理有限公司http://www.chinanature.com.cn
(38)中银国际基金管理有限公司http://www.bociim.com
(39)华富基金管理有限公司http://www.hffund.com
鹏华基金管理有限公司 关于赎回旗下普天收益证券投资基金份额：赎回日期2007年3月12日；赎回份额3000万份；赎回费率0。
诺安基金管理有限公司 诺安价值增长股票证券投资基金第一次分红：基金份额持有人每10份基金份额分配红利1.00元。本基金本次收益分配的权益登记日为2007年3月8日。
长城基金管理有限公司 关于原久富证券投资基金基金份额转换的公告。
南方基金管理有限公司 基金金元召开基金份额持有人大会的第一次提示。更新南方高增长证券投资基金招募说明书。旗下南方积极配置基金、南方高增长基金将增加大同证券经纪有限责任公司为代销机构。旗下南方积极配置基金、南方高增长基金将增加新时代证券有限责任公司为代销机构。
嘉实基金管理有限公司 自2007年3月13日起恢复办理嘉实成长收益证券投资基金的申购和转入业务。进入沙龙向基金专家提问>>>
上投摩根基金管理有限公司 旗下上投摩根中国优势证券投资基金、上投摩根阿尔法股票型证券投资基金、上投摩根双息平衡混合型证券投资基金参加了山西三维（000755）的非公开定向增发，认购数量分别为210万股、205万股、185万股。自2007年2月2日起暂停上投摩根成长先锋股票型证券投资基金的申购及从公司所管理的其他开放式基金转入的业务。
光大保德信基金管理有限公司 自2007年3月12日起面向持有中国建设银行龙卡借记卡的个人投资者推出了基金网上交易业务。
华宝兴业基金管理有限公司 由于建设银行系统调整，公司直销专户的联行号已于2007年3月7日进行了更改，更改后的直销账户：账户名华宝兴业基金管理有限公司直销专户；账号05550400020006698。
中邮创业基金管理有限公司 中邮核心优选股票型证券投资基金第五次分红：基金份额持有人每10份基金份额派发红利0.90元。权益登记日、除息日2007年3月12日；红利发放日2007年3月14日。
万家基金管理有限公司 万家和谐增长混合型证券投资基金分红预告：基金份额持有人按每10份基金份额派发红利1元。权益登记日、除息日2007年3月12日‘红利分配日2007年3月13日。
银华基金管理有限公司 定于2007年3月13日起开始办理银华保本增值证券投资基金日常申购、赎回业务。
富国基金管理有限公司 公司决定开通富国天合稳健优选股票型证券投资基金与公司旗下其他开放式基金的基金转换业务。2007年3月12日起，光大证券开始代理销售旗下富国天瑞强势地区精选混合型证券投资基金、富国动态平衡证券投资基金、富国天益价值证券投资基金、富国天利增长债券投资基金、富国天惠精选成长混合型证券投资基金、富国天时货币市场基金、富国天合稳健优选股票型证券投资基金。
大成基金管理有限公司 大成精选增值混合型证券投资基金分红预告：基金份额持有人每10份基金份额拟派发现金红利1.60元。权益登记日、除息日2007年3月12日；红利发放日2007年3月13日。
融通基金管理有限公司 自2007年3月12日起对通过交通银行网上银行申购融通行业景气基金（前端收费模式）实行优惠费率：前端申购费率统一优惠至 0.6％。融通金算盘家族之融通行业景气证券投资基金第二次分红预告：基金份额持有人拟分配的红利为每10份基金份额11.2元。权益登记日、除息日 2007年3月12日；红利发放日2007年3月14日。
景顺长城基金管理有限公司 更新景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）2007年第1号招募说明书。
在经历了信达澳银、长城久富、汇添富连续掀起的一波波发行热潮后，本周最后一只新发基金——中海能源策略基金也将在今天登台亮相。这是在中国海洋石油总公司借旗下中海信托入主以来，中海基金发行的第一只产品。
诺安基金此次启动的女性理财活动以“优雅女性，贤能主妇”为主题，活动时间为3月8日至28日。在活动期间，诺安基金将针对广大女性投资者举办理财征文、开设“诺安基金沙龙-主妇理财课堂”、进行理财会员注册以及抽奖等系列活动。
“三八”妇女节来临之际，万家基金推出了针对女性同胞的优惠活动：凡于3月8日-3月9日期间，在兴业银行网点及万家基金直销中心，申购万家和谐增长基金五万元及以上的女性投资者，均可成为万家基金的VIP客户，并将得到一份包括人生、理财书籍及市场分析报告在内的节日礼包。
上投摩根基金管理公司今日公告称，鉴于之前考虑暂停申购业务的因素对基金份额净值的影响已经减弱，自即日起恢复上投摩根成长股票型证券投资基金的申购及转入业务。 为控制基金规模，上投摩根基金管理公司自2007年2月2日起，暂停上投摩根成长先锋股票型证券投资基金的申购及从该公司所管理的其他开放式基金转入的业务
晨星近日公布2月最新基金评级结果，在积极配置型基金中，海富通精选基金过去1年、2年和3年评级全部都是最高的5星，业绩表现分别排名第3、第2和第2位。
中信经典配置基金将于2007年3月19日进行第三次分红。此次分红将以2007年3月1日已实现的可分配收益为基准，向基金份额持有人按每10份基金份额派发红利约5.00元。凡2007年3月15日登记在册的基金持有人均可参与此次分红。
日前，国海富兰克林基金管理有限公司获得了新产品富兰克林国海潜力组合股票型证券投资基金发行的批文，该基金不久后将在全国首发，这也是富兰克林邓普顿集团在中国的第三只基金产品。富兰克林国海潜力组合基金将采用海外盛行的潜力组合投资策略（GARP），在成长型投资和价值型投资之间取长补短、合二为一。
中国证券网.上海证券报 作者：桂浩明2007年03月07日06:33
自去年下半年以来，新发行的偏股型证券投资基金 开始热销，直至年底的时候创出一个基金一天销售超过400亿元的记录。当时，人们对此的解释是，由于巨大的财富效应，导致大批储蓄资金转向投资基金。不过，今年以来，股市出现了较大的震荡，特别是最近还出现了十年来所没有见过的暴跌。显然，即便人们仍然看好后市，但是对现阶段的股市走势，普遍开始持谨慎态度。而从基金的净值表现来看，此间也不那么理想。时下，已经有几个刚发行不久的基金实现了亏损，净值下跌到1元面值之下。可以说，投资基金的财富效应，在这一时期已经不明显了。可是，这仍然没有能够抑制新基金的火爆发行。现在的情况是，哪怕股市暴跌，新基金依然受到追捧。100亿元的新发基金份额，往往不到一个小时就告售罄。
这样，也就带来了新的问题：为什么新基金的销售会如此持续火爆呢？当然了，不能因为现在股市下跌了，就没有了财富效应的作用，但反过来，人们确实也应该思考在新基金热销背后的其他因素，研究它的影响。客观而言，现在购买新基金的，主要还是一些新的投资者，他们并不特别了解基金市场的实际情况，否则不至于出现在追捧新基金的同时，老基金却被冷落的状况。毕竟，从投资的角度来说，在不考虑基金投资风格的情况下，至少新基金与老基金相比并没有什么突出的优势，而当人们见新基金就抢购的时候，事实上也不会有人来仔细研究基金的风格。在这个角度上来说，现在的基金投资市场的确是不那么成熟的，这就提示人们要加强基金知识的普及、投资者的教育以及风险揭示。
然而，这还只是问题的一个方面。为什么会有大量过去可能从来就没有接触过证券投资的人，现在如此迫不急待地要通过购买基金的方式入市呢？新基金的持续热销表明，这些投资者规模相当大，并且毫不担心短期可能的损失，有着很强的持有信心。这实际上反映了两点，一个是这个市场确实存在巨大的资金潜力，在投资渠道相对狭小的背景下，证券投资已经成为其最为重要，同时也是最为现实的一种投资渠道。如果人们把视野放宽，从随着经济的发展，居民收入 的提高，社会上已经形成了一部分具有一定投资能力的相对富裕阶层的这个角度来思考，那么就有理由相信，在新基金持续热销的背后，是社会投资意识的初步觉醒和投资意愿的顽强表达。
这种状况，和去年以来大量年龄段在“80后”的投资者开设股票账户，成为最重要的新入市群体，在本质上是完全一样的。
另一个问题是，以前虽然股市上也不缺乏投资者，但总体来说资金实力小，抗风险能力差，因此很难经受市场震荡的考验。行情一旦走弱，就会导致争相杀跌的场面。但现在情况则出现了变化，尽管说投资者本身还并不是很成熟，但是其资产规模同过去相比是明显增加了，因此在相当程度上具备了承受风险的能力。这就导致了由于长线看好股市，在市场回落的时候仍然有相应的买盘选择各种方式入市。于是，反映在新基金的销售上，就自然而然地出现了申购热情持续高涨，且基本不受股市调整影响的格局。从现在的市场态势来看，这种格局还会得到进一步的维续，因此新基金的热销场面就还能延续。
到这里，人们说的还是基金的销售问题。但是，既然有这么多的资金在选择以各种方式入市，人们对资本市场的长期发展依然有这样高的信心，而且经济的发展也确实为居民资产投资证券化创造了初步的条件，那么股市接下去会如何运行，恐怕大家也就不难作出自己的判断了。
最近两只股票型基金的首发规模合计超过50亿份,这样的基金公司会不盈利吗？
事实上,答案可能是否定的。
新成立的基金刚刚开始运作,基金公司还未提取管理费并入账,但是发行时的成本却透支了该公司此前的盈利。而2005年下半年稍早些募集的一
只基金,在经过今年上半年牛市之后,尽管曾一度给投资者带来超过50%的投资回报,但是如今的规模已经不及首发时的四分之一了。
在新基金热销的背后,却是老基金遭遇到严重赎回。这不是某家基金公司的问题,而是目前基金行业整体面临的症结。
今年二季度,上证指数期间涨幅超过30%,但是一轮牛市并未造就基金行业的发展。包括新成立的基金在内,二季度基金的总规模居然少于一季度。虽然股票型基金的总体规模有所增长,但是一些老基金平均被赎回的比例超过了一季度规模的20%。
从2001年9月第一只开放式基金问世至今,开放式基金已经有了近五年的历史,但是投资者的逻辑却没有随着开放式基金数量的飞速增加而有丝毫的进步。普通投资者还是在牛市中赎回净值高的老基金,而买入净值为1元的新发基金。
海通证券研究所的基金分析师娄静对此表示,这显示出基金投资者非常不成熟的一面,他们喜欢便宜的基金,认为便宜的新基金未来净值增长率会远远高于老基金。
分析人士们还称,尽管一些大资金和机构投资者存在波段操作等选时行为,但是他们依旧属于稳健的理性操作。而一些中小投资者却被一夜暴富的欲望扭曲了心态,他们本金很少,所以追逐绝对的高回报收益,此前上半年牛市中老基金的表现让他们认为新基金会拷贝老基金上半年的走势。
部分基金公司的营销策略也开始被动迎合基金投资者的行为。于是基金业内出现了复制、分拆、全部收益分红等多种基金净值归“1”的所谓的创新措施。此前业绩排名居前的基金公司也连续发行新基金,这实际上也是在基金行业总体规模不变的情况下,抢占业绩落后基金公司的市场份额。
娄静表示,是选择基金经理,还是选择净值低的新基金？广泛的投资者教育可能是改变现状的较好方式之一。 sohu news
来源：中国证券网.上海证券报 作者：桂浩明
自去年下半年以来，新发行的偏股型证券投资基金 开始热销，直至年底的时候创出一个基金一天销售超过400亿元的记录。当时，人们对此的解释是，由于巨大的财富效应，导致大批储蓄资金转向投资基金。不过，今年以来，股市出现了较大的震荡，特别是最近还出现了十年来所没有见过的暴跌。显然，即便人们仍然看好后市，但是对现阶段的股市走势，普遍开始持谨慎态度。而从基金的净值表现来看，此间也不那么理想。时下，已经有几个刚发行不久的基金实现了亏损，净值下跌到1元面值之下。可以说，投资基金的财富效应，在这一时期已经不明显了。可是，这仍然没有能够抑制新基金的火爆发行。现在的情况是，哪怕股市暴跌，新基金依然受到追捧。100亿元的新发基金份额，往往不到一个小时就告售罄。
这样，也就带来了新的问题：为什么新基金的销售会如此持续火爆呢？当然了，不能因为现在股市下跌了，就没有了财富效应的作用，但反过来，人们确实也应该思考在新基金热销背后的其他因素，研究它的影响。客观而言，现在购买新基金的，主要还是一些新的投资者，他们并不特别了解基金市场的实际情况，否则不至于出现在追捧新基金的同时，老基金却被冷落的状况。毕竟，从投资的角度来说，在不考虑基金投资风格的情况下，至少新基金与老基金相比并没有什么突出的优势，而当人们见新基金就抢购的时候，事实上也不会有人来仔细研究基金的风格。在这个角度上来说，现在的基金投资市场的确是不那么成熟的，这就提示人们要加强基金知识的普及、投资者的教育以及风险揭示。
然而，这还只是问题的一个方面。为什么会有大量过去可能从来就没有接触过证券投资的人，现在如此迫不急待地要通过购买基金的方式入市呢？新基金的持续热销表明，这些投资者规模相当大，并且毫不担心短期可能的损失，有着很强的持有信心。这实际上反映了两点，一个是这个市场确实存在巨大的资金潜力，在投资渠道相对狭小的背景下，证券投资已经成为其最为重要，同时也是最为现实的一种投资渠道。如果人们把视野放宽，从随着经济的发展，居民收入 的提高，社会上已经形成了一部分具有一定投资能力的相对富裕阶层的这个角度来思考，那么就有理由相信，在新基金持续热销的背后，是社会投资意识的初步觉醒和投资意愿的顽强表达。
这种状况，和去年以来大量年龄段在“80后”的投资者开设股票账户，成为最重要的新入市群体，在本质上是完全一样的。
另一个问题是，以前虽然股市上也不缺乏投资者，但总体来说资金实力小，抗风险能力差，因此很难经受市场震荡的考验。行情一旦走弱，就会导致争相杀跌的场面。但现在情况则出现了变化，尽管说投资者本身还并不是很成熟，但是其资产规模同过去相比是明显增加了，因此在相当程度上具备了承受风险的能力。这就导致了由于长线看好股市，在市场回落的时候仍然有相应的买盘选择各种方式入市。于是，反映在新基金的销售上，就自然而然地出现了申购热情持续高涨，且基本不受股市调整影响的格局。从现在的市场态势来看，这种格局还会得到进一步的维续，因此新基金的热销场面就还能延续。
到这里，人们说的还是基金的销售问题。但是，既然有这么多的资金在选择以各种方式入市，人们对资本市场的长期发展依然有这样高的信心，而且经济的发展也确实为居民资产投资证券化创造了初步的条件，那么股市接下去会如何运行，恐怕大家也就不难作出自己的判断了。
基础知识和简单的分析
什么是利空?
利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。
什么是利多?
利多是指刺激股价上涨的信息，如鼓票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。
中性的：两会，股指期货推出。
2007年2月以来，对比上面两个基本概念：
利空：银行紧缩央行动存款准备金率、银行利率调高。目前大盘上方仍有10日、5日均线紧紧扣住大盘，上攻压力不容低估，虽然不少金融地产股调整几乎到位，但缺少利好消息，相当多个股的调整并不充分，特别是不少绩差股浑水摸鱼，难以助推大盘强攻。
我们关心的基金方面：市场观望气氛较浓，传言满天飞，一旦有风吹草动，基民赎回造成的基金抛盘就会大量产生，足以至大盘反弹半途夭折。
利多：人民币升值，股票上市公司经营业绩大幅增加、社会资金充足（大量新基金正在逐步建仓，而私募基金从后台走向前台的提速，将预示着后续资金的充裕）、市场繁荣，十七大，奥运会等。
反弹行情的有利条件：市场的牛市格局没有变，虽然加息/央行调高存款准备金率对股市利空，但加息会对人民币升值起了推动作用，热钱仍在源源涌入。
大盘反弹后的调整不可怕，经过快速的调整，许多个股跌幅已达10%以上，不少指标股的调整远远早于大盘。不少大盘股和基金重仓股已经止跌企稳，有些还出现快速回补的迹象。大盘最终还是要向上的。
总理的讲话，管理层对基金的风险提示，强烈表明上层对股市的良苦用心！
所以，我认为：震荡并不等于中期调整！盘面的震荡上升，是可行的，一月份和二月份都创出新高后回落，三月份大盘借两会产生一波反弹行情再创新高的可能性是很大的，同时也要密切关注有关股指期货的消息。
原来很想知道银 行 卡 购 基 金 情况,一直查不到,今天很巧查到了,贴出来给大家共享.
公司名称 支持银行卡种类
交银施罗德 交行(全国) 太平洋卡 农行（全国）金穗卡
大成 交行(全国) 太平洋卡 农行（全国）金穗卡
国泰 交行(全国) 太平洋卡 农行（全国）金穗卡、建行（全国）龙卡储蓄卡
长盛 农行（全国）金穗卡
景顺长城 交行(全国) 太平洋卡 农行（全国）金穗卡
富国 交行(全国) 太平洋卡 农行（全国）金穗卡
中海 交行(全国) 太平洋卡 农行（全国）金穗卡
长信 农行（全国）金穗卡
泰达荷银 交行(全国) 太平洋卡 农行（全国）金穗卡
中信 农行（全国）金穗卡
广发 交行(全国) 太平洋卡 农行（全国）金穗卡、建行（全国）龙卡储蓄卡
华富 交行(全国) 太平洋卡 建行（全国）龙卡储蓄卡
南方 交行(全国) 太平洋卡 建行（全国）龙卡储蓄卡
融通 建行（全国）龙卡储蓄卡
博时 交行(全国) 太平洋卡 建行（全国）龙卡储蓄卡
长城 建行（全国）龙卡储蓄卡
招商 交行(全国) 太平洋卡 建行（全国）龙卡储蓄卡
海富通 交行(全国) 太平洋卡 建行（全国）龙卡储蓄卡
华宝兴业 建行（全国）龙卡储蓄卡
诺安 建行（全国）龙卡储蓄卡
银华 建行（全国）龙卡储蓄卡
宝盈 工行（全国）牡丹灵通卡或理财金账户卡
华夏 交行(全国) 太平洋卡 农行（全国）金穗卡、建行（全国）龙卡储蓄卡交行(全国) 太平洋卡
嘉实 农行（全国）金穗卡、建行（全国）龙卡储蓄卡
鹏华 农行（全国）金穗卡、建行（全国）龙卡储蓄卡
易方达 农行（全国）金穗卡、建行（全国）龙卡储蓄卡
上投 农行（全国）金穗卡、建行（全国）龙卡储蓄卡
汇添富 建行（全国）龙卡储蓄卡
网上交易费率优惠视各基金公司公告，一般4～6折
银联卡、兴业卡、中行卡、交行卡、中信卡、广发卡、浦发卡等等其他银行卡，均不方便！兴业银行在某些城市根本没有网点！
农行卡在农行网站免费开通电子支付功能即可交易，建行卡需要至柜面开通个人签约用户才能交易！
交行(全国) 太平洋卡投资者通过网上银行申购以上开放式基金（前端模式），其申购费率享有优惠，原申购费率高于0.6％的，统一优惠至0.6％，原申购费率低于0.6％的，则按原费率执行，
来源：全景网-《证券时报》 作者：唐 健
上周二，股市出现十年来最大跌幅，上证指数和深证综合指数分别下跌8.84%和8.54%，近900只股票跌停。与此同时，一批股票基金 也出现9%以上的净值跌幅，其中包括一些混合型基金。
据此判断，一大批基金在3000点附近是满仓操作的。基金一边在向投资者提示风险，一边又在满仓操作，这一现象引起了市场争议。
3000点满仓操作
2月27日的大跌，基金净值损失惨重。29只基金的净值跌幅超过9%，最高的损失高达9.65%；净值损失超过8%的基金则占了开放式股票类基金的一半，达94只。在大盘跌幅不到9%的情况，基金净值损失却超过了8%甚至超过9%，可以肯定，这些基金的持股比例都是相当高的。
一些被认为是混合型或配置型的基金，在此次下跌中并没有显出仓位较低的迹象。晨星数据显示，有26只积极配置型基金2月27日的净值跌幅超过 8%。晨星对配置基金的定义是：在实际操作中，持股比例长期稳定在50%-70%之间的基金。对于这类基金的跌幅如此之大，晨星有关分析人士认为有两种原因：一是一些基金持股比例确实突破了其长期以来形成的上限；另一种可能是，一些新基金由于还处在契约显示的建仓期，晨星暂时按照契约规定将其归类为配置型基金，但在近期的实际操作中，这些基金的持股比例大大超过了配置型基金的平均水平，晨星在其建仓期结束后，将根据这些基金投资组合对其进行基金分类。
与此同时，天相投资分析系统也显示，有22只混合型基金当天的净值损失超过8%，其中6只的损失超过9%。据了解，天相投资分析系统对基金的分类是按照基金契约所约定的持股比例进行分类的，混合型基金指那些仓位配置较为灵活的基金。
对上述现象，相当多投资者感到难以理解：从2006年底开始，基金就不断地向投资者提示风险，在各种场合表示A股已没有价值洼地，估值已合理甚至部分行业估值过高。进入2007年，市场仍然气势如虹，直奔3000点而去，可以说，此时的市场估值已更高。就在这样的情况下，大批基金竟然仍然满仓操作，并未减仓。
不减仓有理？
对于投资者的疑惑甚至是质疑，基金经理也有自己的解释：“我们本来就不应该减仓，既然我们宣布自己是股票基金，就应该按照契约买到规定的仓位。我们不能一边拿股票基金的管理费，一边却持有大把的现金。投资者在买我们基金的时候就应该充分理解这一点。”
基金经理的这一解释得到了大多数基金研究评价人员的认可。“要求基金经理去做择时判断是很困难的。尽管我们的研究表明，在很多时候，资产配置对基金净值的贡献相当大，甚至超过行业配置和选股。对于开放式基金来说，就应该是在有投资人赎回的时候卖股票。”一位资深基金研究人士表示。这位人士认为，资产配置应该是投资者自己做的，买多少股票、多少股票基金、多少债券基金，这些是投资者自己做的配置，基金经理拿到了投资配置后的钱，就应该全力投资于自己的领域，该买股票买股票，该买债券买债券，各司其职。
显然，基金经理和其它专业人士认同的“不减仓”是以遵守契约为前提的，不减仓似乎体现了基金管理人的“契约精神”。然而，这种说法并不能让投资者满意。“我买的基金，在契约上写的是持股比例30%-90%，我就是指望基金经理帮我择时，否则怎么叫专家理财(相关:证券 财经)？我都知道什么时候买股票，买多少股票了，还需要专家干什么？”有投资者向记者抱怨。事实上，也有基金评价人士建议，对于不擅于做资产配置的投资者，应该选择混合型的基金。
确实，正如不少投资者所疑惑的那样，以基金经理不断的公开示警，基金有减仓的必要；以不少基金的契约规定也不存在减仓的障碍。那么为什么基金就是没有减仓呢？问题还是出在排名上。
早在春节前，深圳一家大型基金公司分管投资的副总私下表示：“如果春节后出现单日200点以上的跌幅，大家不要惊奇。”另一大型基金公司对2月 27日大跌的反应是：“我们早就料到有这一天，只不过不知道是在哪一天。”查看这两家基金公司的开放式基金在2月27日的表现，跌幅都不轻，包括混合型基金在内都出现了8%甚至9%以上的损失。既然早就料到，按契约可以降低仓位的基金为何仍然高比例持仓？排名是重要的因素之一。“现在减仓减10%都心惊胆颤的。”有基金经理表示。原因很简单，仓位减少在上涨市道中就意味着净值上涨缺乏动力，也就意味着排名落后。“现在做基金经理，谁也不会去做极端的选择，随大流是最安全的做法。”
在这个论坛上其实不短时间了,但一直是看客。有时想写点东西，但好像也沉不下心。今天周末，坐下来写点吧。就叫“我的投资观和投资实践“吧，应为我认为投资观甚至比投资实践更重要。
投资基金我可以说既是一个老兵，也是一个新手。说老兵是应为我从00年在美国开始就投资每个的开放式共同基金（Mutual Fund），到现在依然在投；说新手，是国内的开放式基金不过从今年春节后才进入。
钱到底是自己的，所以比较慎重，当然也花了很多力气去钻研。投资不是买小白菜，不搞清楚了，心里没有底是不行的。既然是共同基金，实际上就是大家把钱弄到一起投资。基金净值涨了，大家都赚钱，跌了，大家都亏。如果很多人的投资理念和投资方式不对，势必影响到基金公司的操作，当然也就影响到我自己的投资利益（所以写这贴子，核心还是为了我自己的利益）。所以有些话还是想讲出来，咱们共同讨论，共同进步，共同赚钱。
1， 该把多少存款用来投资？
看到过帖子，有说把的存款都投到基金了，也有说把私房钱全投进基金了。我真为这些朋友捏把汗。美国有个算法来估算你应该把多少资产用于投资，把多少用于保守的储蓄。这个算法很简单，就是你的年龄。如果你30岁，你应该至少在储蓄上投入30％的资产，各种投资不超过70％。如果你40岁，那储蓄40％，投资 60％。如果60岁，储蓄60％，投资40％。也就是说年龄越大越应该保守。(货币基金和储蓄是一类的啊）
另外还应该有充足的“应急资金”，比如万一生病、失业等等。这样一旦有甚么事情你也不用临时抛售投资去解燃眉之急。
当你用年龄算法分配了资金并预留了“应急资金”，你就可以比较从容地去投资，即便投资失败，也不会让你倾家荡产。这点非常重要，这决定了你投资的心态。显然你用一种非常浮躁和压力巨大的心态去投资的时候，一定会去投机、赌博，而不是投资。
2, 基金的风险
投资基金到底有没有风险？其实基金本质上还是股票。大部分人说有风险，也有人说没风险。我认为这两个答案都对。实际上正确的答案是：短期有风险，而且风险很大；长期则无风险，或者风险很小。
虽然过去的业绩不能代表将来，但我们也只能依赖过去的数据去预测未来。看看1925－2002年美国77年股票交易历史。如果1925的投资1美元在大公司股票上，到2002年，收益是1775美元。在这77年中，包含了多次股市崩溃。最终的收益依然是1775倍，而同期通货膨胀是10倍。如果你真能投资 77年，显然大大的赚了一笔。平均每年收益12.2％。
但这77年中，如果你独立的看每一年，却有23年是亏本的，最大一年亏损－43.34％。在其余的盈利年份，最赚的年收益是53.99％. 亏本年份的概率接近30％。
但如果你连续任意投资5年，最亏的年平均收益为－12％，最赚的为24％。亏本年份的概率接近10％
如果连续投资10年，最亏的年平均收益为－0.9％，最赚的为20％，亏本年份的概率接近3％。
如果连续投资20年，最亏的年平均收益为3.1％，最赚的为17.7％。没有亏本年。
所以这就是结论，按美国的股市历史，如果你仅仅进行一年的投资，你亏的可能性是30％；如果做5年的投资，亏的可能性是10％；如果做10年的投资，亏的可能性是3％；做20年投资，就不会有亏损。
没有算过也没有见到资料，如果只进行小于1年的投资，3个月或者1个月失败的概率有多大，我猜应该和抛硬币查不多吧。
所以我认为：短期有风险，而且风险很大；长期则无风险，或者风险很小。
当然这些概率是对股票而言的，或者说股票基金。股票是收益最大的，也是风险最大的，要降低风险，只有增加投资年限。当然你也可以投资债券，如果投资债券，按美国的历史，投资期在5年的时候，亏损的概率就不到5％了。当然也要看到在前面说的77年中，美国大公司债券的年平均收益只有6.2 %, 经过77年后，1美元仅仅变成了60美元。相比股票的1775美元，简直天差地别，但风险却小的多。显然，货币基金不会亏本，没有风险，但2％的收益经过 77年后，1美元仅仅是4.5美元，还不抵通货膨胀。
没有高收益低风险的事情。要降低风险只有增加投资期限。所以股票基金最好是用来养老和子女上大学。如果你3－5年就要结婚买房子，我建议你投债券基金吧，别把老婆也赔。如果你只想投个三个月、半年，还是货币基金吧。
3， 第一只基金买甚么？
很多人都是胡里胡涂的买了第一只基金，尤其是被银行的人一忽悠。
买基金是投资，怎么也是投入个成千上万的，你买双皮鞋恐怕还得多转几个商店呢。我今年一月份准备开始投资基金的时候，花了整整一天把我周围的银行都转遍了，只是想了解点情况。结果有银行告诉我说现在价格太高，不要买了（那时股市还在1200点）；有一个银行告诉我，“基金买完了”。当然还有推销保险的（说甚么大大的分红，最后一算，10年下来，收益一共10％）。最后，在交通银行，一个大堂经理和我聊了不少。虽然我不敢说她懂很多，但至少不乱讲。结果，我就从交行开始我的基金投资。
第一只买甚么？坐在交行的大厅里，我一点谱都没有。人家又特别热情，推荐这推荐那但从我原来在美国的投资经验，我知道这可不是随随便便就可以定的。结果我最后买了2只她推荐的货币基金，同时把网上银行全部开通。
我开了账户，也买了她推荐的基金。她很高兴，我也很高兴。有了网上银行，后面买甚么就全在我自己了。
所以，我建议第一只基金去买货币基金。 货币基金再怎么买也不会有损失，但同时也就把所有要办的手续都办好了，流程也搞清楚了，也摆脱了别人的忽悠。
显然这只是一个小技巧，完全是为了不被忽悠而糊里糊涂的买了只不知道的“鸡”回来。
那第一只基金到底买甚么？我想这首先取决于你的风险承受能力和你准备投资的年限。（关于风险和投资期的关系请看我前一个帖子）。如果20％的涨跌也只让你笑一笑，而且你要投资15年，那就投资股票基金吧。但如果5％的跌幅让你寝食不安，那我还是劝你投点债券吧。无论如何，你先要确定投资甚么基金品种。要记住在不同的品种之间收益是不能进行比较的。
品种确定了，再确定是哪个公司的那种基金。晨星网站上有所有基金的评估和收益统计。我个人喜欢广发，上投和易方达。基金的选择至少4星以上吧。
国内的基金很多是混合式基金，纯粹的全股票基金很少。股票和债券的比例决定了这个基金的特性。比如广发聚丰，股票可以占95％，而广发稳健，股票只能最多占65％。显然聚丰就会比稳健涨得快跌得狠。又比如上投双息，股票最多75%, 就算他不是一个新基金，在牛市中，也要比上投阿尔法涨得慢。这些是由资产配置决定的，也就是说这些基金之间仅仅用收益率是没有办法进行对比的。在论坛上经常看到有人问，为什么XX基金涨得比XXX基金慢多了？甚至还要要求基金经理出来解释。其实这种现象是必然啊。
还有不能以短时间论英雄啊。最近易基50风风火火，可半年前他可是易系中最差的。股票不可能买了就涨，那些现在上涨的基金，只是他重仓的股票现在涨了而已。没有涨的那些基金，只是时机不到。况且，我要买入的时候，我当然希望我的基金还在低位。去追逐那些涨起来的基金，同时希望他涨的更高，我觉得不踏实。
三个月，甚至半年以内的排位我认为没有任何意义。
很多教课书上说，第一只基金买“指数基金”。这我不同意。在美国市场，我同意这个观点。在中国，我并不同意。这涉及到一个经济学基础理论的问题：市场是有效的吗？我认为美国的市场基本上是有效的，但中国的市场恐怕连半有效市场都不是。在一个基本无效的市场，跑赢大盘是很可能的，所以也就没有必要去投资一个 “指数基金”。更何况，中国的指数基金和真正的指数还有不少的差距。
我也同意新基金不是个好选择的观点。
我觉得一个老牌基金公司下的老牌劲旅基金恐怕是一个好选择。比如广发聚富，上投阿尔法等等。
4， 不买新基金
我不会去投资新基金，因为我找不出投资新基金的理由来。
唯一能说的上得一个理由是：认购费比申购费要低, 不过也就是0.3％。一天基金的涨幅也不止这么多。
不买的倒是有好几个：
1，3个月的封闭期受不了。3个月资金不能动，而且新基金从零开始建仓，在牛市中肯定不如旧基金跑得快，因为仓位低啊。在熊市中倒是比旧基金跌的慢，但如果那样，过了封闭期再买，不是可以买到比1元还低得净值？
2，一般来说新基金都有好的基金经理，但总是新的团队。基金不是单单靠一个基金经理就能打天下的。让他们磨合一下，我再参与有甚么不好。
3，基金净值低的基金，尤其是累计净值低的基金，如果基本上发行的历史相同，那净值低的就不是好基金啊。不瞒您说，我手上的基金全部是累计净值排名前10位的品种。对净值的不关心也可能和我有在美的投资经验有关。我在美的基金，净值从12美元到40美元都有。而美国一个非常著名的基金先锋公司的SP500指数基金现在的净值是122美元。
上投发的成长先锋新基金两天又提前结束认购。先锋和阿尔法满仓都是95％的股票，但阿尔法强调价值型股票和成长型股票的平衡，而先锋着重于成长。这样看了先锋更激进些。不过，这也不至于引诱我去认购先锋。三个月以后，先锋打开了看看到底有甚么不同再说也不晚。
顺便说说复制基金。在美国我到也见过复制基金，但一般是旧基金“关门”以后，在打开一个新的复制基金。之所以旧基金要“关门”（停止对新用户申购，但一般对旧用户依然可以申购），是因为基金太大了，不好操作了，所以暂时“关门”。这时候也许同样的基金公司、基金团队再推出一个类似投资策略的基金给新用户。这样既保证了旧用户的收益，也给新用户有所选择。但国内的复制基金好像不是这个目的，唯一的目的好像是降低净值而已。旧基金开放着，新基金也开放着。一样的策略，甚至一样的股票，干吗要去买新基金呢？
5， 关于基金定投
我支持基金定投，我也正在用定投的方法来进行投资。
首先，我得说我没有本事去预测市场，我也没有看到听到有人能预测市场。巴费特也说他不能，皮特林奇也说他不能。美国有个数学家觉Garzarelli提前一个星期预测到1987年10月12日的黑色星期一，一炮走红。但这后面10年，她又预测了14次，结果对了5次。还不如抛硬币。
当然谁都希望在股市跌的时候买入基金，但我不知道明天，或者下个星期，下个月股市是不是会跌。一个办法是等，还一个办法是碰。我不想等，因为70％的时候股市是上升的，而且投入的越晚，可能的收益就越小。只有一个办法，就是碰。我就采用定投，涨也罢，跌也罢，反正我是长期投资，只要在平均成本上就满足了，超额收益我可不去想。
关于定投，好多人讨论。有人支持，有人反对。我决定当然是因人而异。
实际上，我采用的是一次性投入和定投结合的办法。当我第一次把银行的存款投入基金的时候，我基本采用的是一次性投入（实际上我是在较短的时间分批投入的，这样降低偶然涨跌影响）。而后来每个月的结余工资是采用定投的方式来存养老金。
我认为定投最大的好处实际上是心理上的。投资中最忌讳的心理是“贪婪”，而绝大多数人都克服不了贪婪，结果就过于自信的认为自己可以把握股市的波动获得额外的收益，最终是获得了“额外的损失”。定投就可以逼迫你克服你的贪婪。这是一种强制性的非常有纪律性的投资方式，别去考虑股市的涨跌，也不要试图抓住这种涨跌。要注意严格的投资纪律性在投资上是非常重要的。大家可以去看很多基金的基金招募书，大家都会强调基金经理会用严格的纪律性进行投资。人都是贪婪的，没有纪律，最后一定害了自己。
当然把手上的10万元分成100份，定投100个月显然是很可笑的事情啊。所以我建议你手上的钱一次性投入，以后每月结余的钱做定投啊。
6， 分散投资和再平衡
分散投资越来越时髦，似乎也的确是很好的办法。基金不就是分散投资的典范吗？只是是不是买一堆股票或者一堆基金就是分散投资了？ 答案其实不是。
最理想的分散投资应该是投资在互相不相关的投资品种上，比如股市、房地产、黄金甚至古董等等。但对我们来讲这并不是一件容易的事情。那如何在证券市场上用资产组合来进行分散投资呢？
显然，我们还得寻找那些互不相关，或者相关很小的证券品种。从大类上讲，股票和债券是独立的。从小类上看，大盘股和小盘股也似乎相关性不大，价值股和成长股也相关性小。所以首先是要决定股票和债券的比例，其次在股票中应该尽量覆盖“晨星九方格”的全部。有理论说，总体收益的决定部分就是股票和债券的比例。
显然股票收益高，但波动也大。债券收益低，波动也低。两者一综合，中等收益，中等波动，这还好操作。股票基金的组合，我倒是没有办法了。去好好研究过中国晨星对我国基金的分类，怎么我看上的基金无论名字叫甚么（比如大盘，小盘，价值或者成长），都被晨星归类于大盘成长类基金。也就是说实际上，这些基金是很相关的。去看看他们的重仓股，的确也有很多类似，结果就是一起涨跌。所以试图通过不同种类的股票基金来进行资产配置达到分散投资的目的恐怕现在在国内是很难达到。
再说股票和债券的配置比例，当然是股票配置越高，收益就越大，风险也越大。只是要注意一条，国内很多基金其实都不是纯股票基金，比如广发聚富，好像股票配比最大也不超过75％。从这种意义上这种基金本身就已经配置好比例了。
其实单单配置了股票和债券的比例还远远不够。有一件非常重要的事情，我好像还没有看到任何人讨论过。就是比例的再平衡。
比如你按照自己的投资年限和风险承受能力制定了自己的股票和债券的配置比例是7：3。一年以后，股票涨的快，债券涨的慢，比例变成8：2了，怎么办？这时候要买掉股票，买如债券。如果再过一年，遇到熊市，股票大跌，比例变成了6：4，这是就要买掉债券，买入股票，使比例回到7：3。这就是再平衡。
再平衡是很蹊跷的事情。从表面上看，你是卖掉一个上涨快的优良资产，买入一个下跌或者跑的慢的不良资产，但实际上这是一个高抛低吸的过程，是一种通过纪律性投资来进行卖高买低的过程。另外再平衡也是保持你风险等级的一个重要过程。有人用历史数据做过归算，再平衡的综合效益要远远高于不做再平衡的收益。
一般1年到1年半做一次再平衡。
原理上在现在的情况下，一只股票基金和一只债券基金的组合就差不多了。但我还是愿意多买几只股票基金。原因很简单，也是平衡风险，平衡基金公司和基金经理的风险。
7 波段操作
我知道波段操作是非常危险的,而这种危险远远大于股票市场本身的波动性. 但我也知道我经常会被贪婪所诱惑, 老试图去尝试进行选时操作. 所以后来我就采用一种办法, 实在想进行波段操作的时候,就去读读投资方面的书, 那里面无一例外的告诉你不要去做什么波段操作以获得超额利益. 这样,我也就会平静点, 放弃这个愚蠢的念头. 所以这个帖子也是给我自己写的, 时刻提醒我不要试图去做这种愚蠢的事情.
波段操作成功的诱惑实在是太大了, 而那些波段操作成功人的得意也实在让你眼红. 波段操作好像又是那么的容易实现, 放着钱不拿,岂不是太愚蠢啊?
可是,我还是认为该放弃波段操作. 大师没有一个是波段高手, 而抄股抄砸的各个都是玩波段的. 这本质是一个市场是否可以预测的问题. 现在大家都知道市场是不可以预测的. 可还有那么多人不信,还有那么多人要去试验, 还有那么多人相信预测. 可见贪婪的力量是多大.
一次波段操作不难. 但一旦走上波段操作的路, 你要10战7胜才会超过那些傻傻地跟着大盘起起落落的人. 这恐怕谁都没有这个信心和能力吧.
关于波段操作的危险性有很多文章论述过了. 不再说了. 波段操作不但害他们自己, 同时也害其他投资人的利益.
美国人有个简单的办法解决这个问题. 他们规定: 一个人在卖出或者转出一只基金后, 必须等60天以后才能再买入这只基金.
顺便说点对基金评价的问题. 基金不是神仙, 不过是股票的组合. 大盘涨, 基金涨, 大盘跌, 基金跌. 所谓的基金抗跌也只是因为他是一个股票组合, 大家有涨有跌, 平均下来比单一股票震荡要小. 但大家都跌的时候, 他也不可能不跌. 甚至短期内, 大盘涨, 基金跌也不是不正常. 在论坛上常常看到对基金的评论是基于1个月,甚至1个星期的表现来作出的. 如果真是这样做短线, 干吗不去做股票啊?
其实基金是给懒人的和笨人的投资工具. 就应为我们懒,我们笨, 所以我们花钱雇佣基金经理来打理我们的财产. 如果你认为你聪明得可以纵横证券市场, 何苦和我们一路呢?
8 美国基金之我见
在美国的时候投点美国的基金, 回国以后依然用网络的方式投资美国基金. 几年下来, 多少有点感想, 在这里介绍给大家. 但不保证我说的都是对的啊.
首先, 美国投基金的人比咱们多. 这和他们的退休制度密切相关. 一般每个人都有个退休账户, 和咱们一样, 这个账户中个人出一部分, 单位出一部分. 不同的是这个账户里的钱你在59.5岁以前是不能提出来的, 否则要上重税. 但你可以投资. 绝大多数人就把这个账户里面的钱去投基金, 这就是所谓的401K计划. 大多数工薪阶层也就是靠这些钱来养老.
其次, 中国的基金比老美的最大优势是不用上税. 在美国赚的钱, 每一分都要上税. 这东西很复杂. 美国政府也是靠税来控制和调节投资人的投资方式. 比如短期投资的税要比长期投资的要重. 比如分红约多, 税也就越多等等. 所以在这种情形下, 你也只好去做长期投资, 事实上这样大家都得利. 另外还有些限制波段操作的办法, 比如卖出到买入同种基金的时间必须大于60天. 小于3个月的投资赎出费在1%以上等等.
再有, 美国很多基金是没有申购费用的, 叫”No-load fund”. 也有有申购费的基金. 基金的管理费也不是统一的. 从0.3%到3%都有.
基金的品种很多, 不但分股票和债券式基金. 在股票基金中很清楚地分着大盘成长.大盘平衡, 大盘价值, 中盘成长,中盘平衡, 中盘价值等等. 还分欧洲基金, 新兴地区基金等等. 另外还有行业基金, 有色金属, 能源, 房地产, 卫生保健等等. 这样在做资产组合时候就比较容易.
另外网上操作很容易, 任何银行之间的资金转移都非常容易.
我也就想到这些, 如果大家还有疑问, 我知道的,一定回答啊.
9, 再说“不买新基金”
在“不买新基金－－我的投资观和实践（4）”中我说我的观点是不买新基金。其实写那篇的时候，我也只是凭借我的对基金运作的认识来写的。好像很多人还是有疑义.
花了点时间，我去研究了下历史数据，再次证实了我的观点，而且结论也让我大吃一惊。
我比较了2个基金公司的老基金和新基金。上投和广发，都是我喜爱的基金公司。
先看上投，4月18日上投双息停止认购，6月23日开放申购，今天是9月19日。比较了双息，阿尔发和中国优势，结论如下：
4月18日 双息累计净值 1.00 阿尔发 1.3773 优势1.4964
6月23日 双息累计净值 1.0086 增长0.86% 阿尔发 1.8044 增长31％ 优势1.9115 增长27.7％
9月18日 双息累计净值 1.0418 增长4.18% 阿尔发 1.9152 增长39％ 优势2.0128 增长34.5％
再看广发: 5月11日 广发策略停止认购, 8月15日开放申购,比较策略,小盘和聚富,结论如下
5月11日, 策略累计净值 1.00 小盘 1.6547 聚富1.5265
8月15日, 策略累计净值 0.99 跌1% 小盘 1.7969 涨8.6% 聚富1.5944 涨4.5%
9月18日, 策略累计净值 1.0404 涨4% 小盘 1.9207 涨16% 聚富1.9750 涨29%
也就是说当时你不买双息,买了优势,现在多赚30%, 当初不买策略,买了聚富,多赚25%.
My God!
当然现在是个牛市,双息和策略和老基金的投资策略也不相同.但差距如此大,的确是我没有想到的.
10, 没有救世主 – 我的投资观和实践(10)
几天的工夫居然写了上万字的东西, 这是我开始也没有想到的. 好像也算有些人喜欢, 谢谢大家. 其实这些东西也是给我自己写的, 平常是有很多感想, 但也没有好好总结. 当写成文字的时候,不得不更深得想一想了. 写下来, 给大家看, 更重要的是也坚定自己的理念.
我要强调的这些都是我自己的投资观和实践, 只是”我”的, 没有强加于人的意思. 但辨论的时候, 往往为了维护自己的观点就显得很霸道的样子. 其实我早说了, 我也不过是新兵, 绝对不在高手之列. 大家互相学习而已.
但我觉得投资理念真的很重要. 其实买新基金也好, 买旧基金也好, 定投也好, 不定投也好, 做波段也好, 长期投资也好. 对于我们小打小闹, 其实能有多大的区别? 我只是认为既然做一件事情, 恐怕还是要把一些基本概念搞清楚, 尤其是得有个理念. 无论你怎么想, 但总要自己想清楚, 把自己投资的逻辑想清楚, 别一会跟着甲,一会听着乙. 万一失败也是自己的事情, 别怨天尤人. 从来就没有什么救世主.
“把所有的鸡蛋放到一个篮子里, 然后看好这只篮子”. 我到觉得这只篮子就是你自己, 也只有你自己才能看好它.
11 投资风险承受能力测试
投资有风险, 而风险的承受能力就取决了你可能收益的大小.其实每个人的抗风险的心理能力都不一样. 在一本英文投资学基础上看到一个”投资风险承受能力的测试”, 翻译给大家, 也算我的原创啊. 呵呵.
我觉得这份题目很不错, 而且我觉得隔段时间就应该再做一遍,因为你对风险的理解不一样了,承受能力也就不一样了.
投资风险承受能力测试
1, 选择最适合于你对投资理念的描述
A, 我的主要目标是得到最高的长期回报, 即使我不得不忍受一些非常巨大的短期损失.
B, 我希望得到一个很稳定的资产增值, 即使这意味着比较低的总回报.
C, 我希望在长期回报最大化和波动最小化之间进行平衡.
2, 当你购买股票或者基金的时候, 请对下列因素分别回答 A, 非常重要, B, 有些重要, C, 不重要
A, 资产升值的短期潜力
B, 资产升值的长期潜力
C, 对于股票, 这个公司被其他人收购的可能性
D, 过去六个月盈余或亏损的情况
E, 过去五年的盈余或亏损的情况
F, 朋友或者同事的推荐
G, 股价或净值下跌的危险性
H, 分红的可能性
3, 你会把5000元投入到下面的项目中吗? 请分别回答YES/NO?
A, 有70%的可能性, 你的资产翻一倍到10000元. 而有30%的可能性把5000元都输光.
B, 有80%的可能性, 你的资产翻一倍到10000元. 而有20%的可能性把5000元都输光.
C, 有60%的可能性, 你的资产翻一倍到10000元. 而有40%的可能性把5000元都输光.
4, 假设你要在下面两个基金中做选择, 你会选哪个? 每个基金都含有6支不同种类的股票, 在过去12个月中, 下表显示了每支股票的收益情况.
基金A
股票 收益
A 15%
B -8%
C 25%
D 12%
E 8%
F -8%
基金B
股票 收益
H 7%
I 6%
J 5%
K 4%
L 6%
M 2%
5, 如果你的10000元的投资亏了2000元, 你会怎么办?
A, 割肉, 卖掉基金
B, 保留着, 有50%的机会反弹, 有50%的机会再损失2000元
C, 不知道
6, 假设你在一个基金上投资了10000元, 但一个星期中亏了15%. 你看不出是什么原因, 大盘也没有跌这么多, 你会怎么办?
A, 补仓
B, 清仓, 然后投入到一个波动小的基金中
C, 卖掉一半.
D, 等着价格反弹再卖掉
E, 什么都不做(觉得这是正常的)
7, 下表中显示两只基金在过去两年中每季度的收益情况, 你选择买哪只?
基金A 基金B
1 8% 4%
2 -3% 7%
3 13% 0%
4 13% 3%
5 -12% 3%
6 24% 1%
7 -5% 3%
8 9% 5%
8, 作为一个投资者, 和其他人相比,你怎么评估你的投资经验?
A, 非常有经验
B, 比平均水平高
C, 平均水平
D, 比平均水平低
E, 基本没有经验
评分
1, A 15, B 0 , C 7
2, A) A 0, B 1, C 2
B- E) A 2, B 1, C 0
F –H) A 0, B 1 ,C 2
3, A-C) Yes 5, No 0
4, A 10, B 0
5, A 0, B 10 C 10
6, A 15, B 0 , C 5 , D 0, E 10
7. A 10, B 0
8, A 20, B 15, C 10, D 5, E 0
评语
0-11分 请避免风险, 买货币基金吧
12-33 低风险债券
34- 55 高风险债券
56- 77 股票债券混合式基金, 大盘股,蓝筹股.
78- 99 股票和股票基金. 低分的话,买大盘价值型股票, 高分的话买小盘或者大盘成长股
100 去赌博吧
12，如何评价基金的风险和收益
大家都知道有不同类型的基金， 股票基金、平衡基金、债券基金和货币基金之类，也知道这些基金风险从高到低。但股票基金彼此之间有什么不同，恐怕就没有太多的人清楚了。
比如，有多少人知道上投先锋、上投优势、上投阿尔法和上投双息之间到底有多少区别？
又比如上投阿尔法和广发聚丰谁更激进，谁更保守？
通过“投资风险心理承受”的测试，你大概知道你希望的基金是什么样，所以你必须去了解基金的特性，才能取得风险和收益之间的平衡。
基金的特性主要取决于两个方面，一个是投资策略，也就是会选择什么样的股票，一个是资产配置，也就是一个基金中股票和债券的比例。投资策略是很重要的问题，但说老实话，我看了很多基金的策略，并没有看出太多的明堂，而且在国内的股票市场，你也很难严格的讲股票分类，比如什么是价值型股票，什么是成长型股票。那这件事情就由基金经理去考虑吧。
我想主要谈的是资产配置的问题，资产配置很大程度上决定了基金的激进程度。先以上投公司的基金为例吧。
新基金上投先锋、旧基金阿尔法、中国优势都是股票基金。哪个更激进？也就是哪个风险更大而收益更多？其实这些可以从基金招募说明书看到，只是恐怕没有几个人去看那东西。
上投先锋：股票投资比例为的70%－95%，债券为0-30%，不低于5%的现金。
阿尔法：股票投资比例为基金总资产的60－95%，其它为5－40%，其中不低于5%的现金
中国优势：股票投资比例为30－95%，债券为0－50%。
现金部分是为了确保正常赎回而保留的，一般都不能低于5％，所以股票最大的比例就是95％。显然股票比例越大，风险和收益就越大。从这点上就可以看出，先锋和阿尔法比优势要激进。先锋股票的下限是70％，阿尔法是60％，也就是在熊市的时候，先锋也要保留70％的股票，阿尔法要保留60％的股票。熊市股票下跌，当然股票份额越多，跌的越很。所以先锋比阿尔法又要激进。
这样就可以比较出来，先锋最激进，阿尔法其次，优势最弱。
再看上投双息，在正常市场情况下，本基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的 20%－ 75%，债券为 20% -75%，在极端市场情况中债券投资最高比例为 95%，股票投资最低比例为 0%。显然这是一个平衡基金，他肯定比优势更平稳。
再看广发公司
聚丰：股票比例为60-95%，债券比例0-35%
聚富：股票比例为20-75%，债券比例20-75%
稳健：股票为30%－65％
小盘：股票为60%-95%，债券为0-15%
策略：股票比例为30%-95%，债券比例为0-65%
可见从激进程度从高到低看，小盘最高，然后聚丰，策略，聚富，稳健。
也可以看出，聚丰和阿尔法基本在一个风险收益水平上。
大家可以自己比较各种基金，这样也就知道哪些基金是你所需要的。要注意，即便是同种风险收益水平的基金，也不意味着同涨同跌，只是从长期来看，应该在同一水平上。
千万不要别人说这个基金好，你就买，那个基金不好，你就卖。好坏是相对于风险啊。
13， 我为什么选择广发和上投
我很喜欢广发和上投公司，这不是从广告上得来的结论，而是数据的显示。中国晨星网站http://cn.morningstar.com）是我最喜欢的基金评价机构. 从那里不但可以得到对基金的评级，还有不同时期的排名。前文说过，我对6个月以下的业绩不感兴趣，不认为能代表什么，另外对新基金我也不是那么信赖。
晨星一年期评级主要考虑了两个问题，过去12个月的收益和波动情况（也就是风险），所以是一个综合评级。晨星是很权威的，在美国晨星也是很权威的。
先看评级，就看06年8月的评级。股票基金被评为5星基金的六只，广发小盘成长，广发聚富，华夏大盘精选，上投摩根中国优势，景顺长城内需增长，鹏华中国50。广发和上投占了一半。
再看广发的其他基金，广发稳健被晨星分类到配置型基金中，也是5星。广发聚丰尚未到一年，不参加晨星评级，但聚丰2006年来的收益排名第6，超过广发聚富和鹏华50。所以我认为它至少是准5星基金，我也相信到了一年，聚丰一定能拿到5星。广发策略是新基金，暂不考虑。也就是说，广发4只老基金，都是5星级基金。
上投老基金就两只，中国优势和阿尔法。优势是五星，阿尔发不到一年，但在2006年的排名中高居第二。显然我相信到10月份它成立一年后，一定可以拿到一个5星。双息和先锋都太新，不去考虑。这样上投基金的5星率也是100%.
再看其他基金公司，
易方达，四只基金参加晨星评级，2个四星，一个三星，一个一星
华夏，6只基金，1个五，2个四，2个三，1个一
富国，4只基金，1个五，2个四，1个二
顺景，4只基金，1个五，2个三，1个二
。。。。。。。
我认为，评价一个基金公司的好坏，可以看他所有的基金的平均水平。当然广发和上投就是我的首选。各个基金都是5星或者未来的5星。
另外我也喜欢易方达策略和富国的天益，这有历史原因，这两只基金也是两年评级的五星。
晨星的评级是排队评级，5星基金只有所有基金的10％。天益在一年收益中排第7，刚刚被排除5星的队伍，但他的拆分总让我耿耿于怀。易策最近表现是不好，但1年排名还是在第15。不过易策投资目标中“积极把握市场波动所带来的获利机会”也让我不很舒服。但既然已经持有了，就再看看吧。
我最喜欢广发策略“买入持有”的策略，这让我感到踏实。但广发策略到底太新，等再过段时间我会多多关注。
14，别患“净值恐高症”
发了两个帖子谈我对新基金的看法，结论是不买新基金，但好像并不让很多人信服。想来想去，恐怕还是一种我称之为“净值恐高症”的心理。好多人在说“净值越高，风险越大”，“净值高了，没有上涨空间”，基金公司未来迎合这种心理，就来个拆分或者复制发行2号，把净值打回1元。当然还有拼命发行新基金。倒是基金的规模越来越大，居然形成抢购风潮。似乎买不到这种低净值的基金，就丢失了投资的大好机会。
真的我们恐惧高净值吗？我的观点恰恰相反。我是“净值恐低症”。
我们假设两个基金，同样的投资策略，同样的投资组合，同样的股票仓位，甚至同样的基金经理，也就算一个复制基金吧。
基金A，现在净值1.5, 基金B，净值1.1.
当你手上有10000元的时候，你可以买到6667份A基金，9091份B基金。显然你拥有更多的基金B的份额。
但由于同样的投资方式方法，甚至买同样的股票。一年以后，基金A拥有的股票涨了10％，净值也就到了1.65. 基金B同样也涨了10％，净值到了1.21. 可是你的基金市值都是11000元。无论买A还是买B，结果是一样的，都是赚了10％。反之亦然，要跌，大家也一样跌。
一样的投资方式方法，就意味着同样的收益，也意味着同样的风险，同涨同跌，百分比都是一样的。收益只和你的投资总额和单位基金的涨跌比率有关，和净值高低以及份额多少没有关系。
基金公司经营的好坏是看总资产的增长情况。总资产的增加有两个方面，一个是总基金份额的增加，一个是单位份额价格的提高（也就是基金净值）。总资产增加了，基金公司的管理费2％也就增加了，收益也就增加了，所以他当然要想尽一切办法提高这两个指标。由于“净值恐高症”的影响，基金公司就来个拆分、复制，结果一下吸引了无数新的基民，公司即便不去增加净值也可以得到巨大的收益。
可对个人来讲，当我们投入一个基金后，份额就基本恒定了（除了红利再投资）。我们关心的只有净值的提高了。基金拆分复制都是基金公司为扩大基金总份额玩的游戏而已。
撇开基金总份额的变化，假设一个基金没有新申购也没有赎回，那总资产的变化就单单反映在净值的变化上面，资产增加，净值就高，资产减少，净值就低。也就是运行好的基金，净值就高，不好的基金净值就低。比如两个同期成立的基金，都经过一年的运行，都是股票基金。一个净值涨到1.1,一个净值涨到1.5, 也就是在这一年里面，一个赚了10％，一个赚了50％。 你说哪个基金好？哪个值得你再投资？所以我是“净值恐低症”。
那净值有顶吗？结论是净值没有顶。其实股价也是没有顶的，只要这个公司不停的赚钱，股价当然也就不停的上涨（短期由于投资者心理和政策变化带来的波动不算）。
基金公司是一个投资公司，只是专门投资证券而已。投资越好，总资产就越多，净值也就越高，咱们的收益也就越大。不要去考虑股票的问题，你会说一个投资公司总资产越多，经营的越好，风险就越大吗？ 总资产会有顶吗？
为什么我们会产生“净值恐高症”，是因为咱们把对股票的理解加到了基金头上。基金公司的操作实际上是在低价位的时候买入一只股票，当股票涨到一定的时候，股票的风险增加，基金公司就卖出，风险也就跟着卖出，资产从股票变成了现金，净值没有降低。买出以后，基金的风险就没有了，因为手上全部是现金，哪里有风险？ 这时候再买入低风险的股票，再等着他涨，风险高了，再卖出。结果总资产在增加，净值也在增加，但风险并不累计。
所以基金的风险是基金手上的那些股票的风险，股票越多，风险越大。这和基金净值绝对值的高低没有关系。
我以前的文章举过一个例子，美国一个很著名的基金先锋标准普尔指数500基金，净值是122美元。他是一个指数基金。80年代末创立的时候是20元，现在是120元。我想也许几十年以后，我们也会看到中国100元净值的基金。
再举一个例子，同是富国基金，天益现在拆分了，今天的净值1.0368, 天利净值1.0925. 可我们都知道，天利是债券基金，而天益是股票基金，天益的风险要远远高于天利。
2007-2-16 00:27 #3
上一篇文章，我说了我喜欢上投公司和广发公司，除了新基金，他们的老基金都是净值排位靠前的基金。
兄弟们，别怕净值的高低，不要去考虑这个问题。只要中国的经济持续发展，咱们的基金净值会一样持续上涨，这是没有顶的。
15，给基金新手的一些建议
搜狐的“基金天下”应该说是很不错的基金论坛，给很多人一个机会发表自己对基金的见解。无论是“新手”还是所谓的“老手”都可以从中获益。开放式基金是 “共同基金”，是咱们大家一起把钱放给基金公司帮咱们赚钱。从某种意义上，咱们才是基金公司的股东。如果咱们的目的不明确，不一致，基金经理也会变得无所适从，那咱们的收益自然会受到影响。咱们是“基友”，是同样的目标，咱们内部不是博弈的关系，不是我赢你输的关系，要赚咱们一起赚，要亏咱们一起亏啊。所以我更希望咱们都成熟起来，这样整个市场也会成熟起来，咱们才会财源滚滚。
看了很多帖子，问问题的新手居多。新手多了，自然论坛也就容易显现出一种浮躁的情绪，所以也就会有人说“很少看基金论坛”，这一点都不奇怪啊。很多问题的确非常非常难以回答，比如“看看我的基金组合”，比如“哪只基金好”，比如“该赎回还是申购”等等。网下也有很多朋友寻求我直接的建议，我一般都是采取回避的态度，只说投资原则。不是说我不想提建议，但实在是难以回答。投资是很大的事情，自己的事情还得自己作主。（见没有救世主 – 我的投资观和实践(10)）.
非要给建议，我想我也只能从投资观上写点东西给新手。大家一起讨论吧。也写了10多篇关于我的投资观和实践，虽然想到的都写了，也是算一个连载，但还是不系统，因为写的时候是想起来什么就写什么。现在归纳一下，算个索引吧。
当你对基金有些初步的了解（推荐：基金投资入门系列贴汇总【新手必读】 ），比如基金是什么，什么是股票基金，什么是债券基金，什么货币基金后，也决定你想进行投资后，下面几个问题你是要认真考虑的。
1， 确定你的投资目标
投资目标就是赚钱，呵呵，这是肯定的。问题是你的胃口有多大？你想一年翻番？还是20年投资，每年10％的收益？你是想存养老金？为孩子上大学做教育基金？还是想为了后年结婚买房子？ 还是别人都投资，你有存款，不投白不投？
千万要记住的是投资是有风险的，期望的收益越大，你要承担的风险就越大。投资不是投机，没有高收益低风险的事情，没有一夜爆富的事情。但是投资期越长，对风险的平滑能力就越强，（见基金投资的风险--我的投资观和实践(2)）
结论是如果你不是做长期投资计划，就别投资基金。
2， 确定你的风险承受能力
你能承受多少风险？ 尤其是对你财产的短期变化，你心理到底能承受多少？建议你去测试一下投资风险承受能力测试-我的投资观和实践(11) . 希望你真的认真做做，看到结论你就对你自己有个了解，也对你的投资方向有个了解啊。
3， 看看你有多少钱可以去投资
这也是一个风险的问题。投入的越多，风险越大。（见该把多少存款用来投资？--我的投资观和实践(1)。 千万不要把老本都投入啊，那就是赌博了。
4，选择什么样的基金
我的连载中有四篇涉及到这个问题。第一只基金买甚么？--我的投资观和实践(3), 如何选择基金-我的投资观和实践(12) , 再说如何选择基金-我的投资观和实践（17),我为什么选择广发和上投-我的投资观和实践（13）. 总之，选择一个好的基金公司，选择一个适合你风险承受能力的基金，千万不要被银行忽悠了。
5， 新基金和旧基金的选择
我的观点是更关注旧基金，不担心净值的高低。也有三篇文章不买新基金－我的投资观和实践（4）,再说“不买新基金”－我的投资观和实践（9）,别患“净值恐高症”-我的投资观和实践（14）
后来又写了两篇, 还说新基金－－我的投资观和实践（18） 和不喜欢2号--我的投资观和实践（19）
6， 如何操作？
写了两篇，一个是关于基金定投--我的投资观和实践（5）和波段操作 -- 我的投资观和实践(7). 我支持定投，反对波段操作。还有两篇是分散投资和再平衡--我的投资观和实践(6) ,分红真的那么诱人吗?-我的投资观和实践(16)
我想，如果这些问题都基本清楚了，而且自己都认真思考了，形成自己的投资观，你也就不在是一个新手了（呵呵，自买自夸啊）。
同不同意我的观点其实不重要，关键是这些问题你都认真思考了，你就会很清晰你的目标和行动在哪里。我想这是最根本的。
感谢基极天下斑竹把我的系列做成连载我的投资观和实践。其实我写了这些，对我自己也是非常好的总结和提高。
感谢大家。
16 分红真的那么诱人吗?
如果问我喜欢分红吗? 我会说不怎么喜欢. 给钱不要, 难道不是傻子啊?
呵呵, 那看是给的谁的钱啊. 分红是基金公司给咱们的奖金还是红包? 嘿嘿, 都不是. 分红不过是把本来就是咱们的钱又还给了我们自己, 不过是把咱们左口袋里面的钱放到右口袋里面而已. 难道就为这咱们还得感谢他不成?
有过一次分红经历的人都知道, 分红后净值下跌, 而且分多少跌多少, 分得越多, 跌得越狠. 咱们来算笔账, 暂且不考虑申购/赎回费用, 也不考虑净值的涨跌, 用一个非常极端的例子, 这样好算.
假如一个基金净值2元, 明天来个大分红, 10份基金分10元. 呵呵, 真是大大的分红啊, 可这是天上的馅饼吗? 算一算吧.
比如今天, 你投进去10000元, 买了5000份(2元一份啊), 价值也是10000元. 明天一分红, 10份分10元, 你5000份结果分了5000元红利. 你有5000份基金和5000份红利. 可是呢净值也跌到了1元了啊! (10份分10元, 就是1份分1元, 净值就跌1元), 结果你还是10000元资产. 其实什么都没有得到. 如果你采取现金分红, 你又拿回来了5000现金, 实际上你就投入了5000元在基金上. 如果你选择红利再投资, 结果又买了5000份基金. 份额倒是从今天的5000份变成了10000份, 可净值从2元变成了1元, 结果资产还是10000元.
这不是穷折腾吗? 如果你要考虑申购费, 嘿嘿, 申购费可是不在分红内啊. 在上面的例子中, 虽然你现金分红, 可你申购的时候的手续费可是概不退还啊.
为什么分红后净值会跌? 比如分红前, 一个基金有25亿份, 净值是2元, 总资产就是50亿元. 来个10份分10元, 就是分掉25亿元的红利, 这时候总资产就变成了25亿. 25亿的资产, 25亿份的基金, 当然净值只有1元了.
转过头来再看前面我这个极端的例子, 有没有感觉象基金拆分啊? 我这个是1拆2啊, 而且不象基金分拆, 还可以允许你现金分红. 基金分拆完全就是红利再投资啊.
回到开头的话, 红利本来就是咱们自己的钱, 基金公司用咱们自己的钱来给咱们发红包啊.
其实你再想想, 分红和自己主动赎回又有多大区别? 除了赎回费.
为什么会有分红? 分红实际上是从股票那里学来的东西, 基金分红在美国和税制有非常大的关系. 另外也是很大程度上迎合我们的心理. 但我不觉得分红是”落袋为安”, 你如果要真想”落袋”, 直接赎回好了.
我建议大家采用红利再投资吧, 你要那点分红的现金干什么呢? 你拿走了现金, 实际上是减少了投资规模啊. 才看到一个数据, 美国道琼斯指数是不计算分红的. 1896年, 道指为40点, 1998年, 道指是9181点. 如果考虑分红, 并使用红利再投资, 你猜1998年道指会是多少? 652230点! 也就是经过100年, 如果你使用红利再投资, 你的收益是采用现金分红的65倍!
还有一点, 为了多分红,基金公司就的准备大量现金,那就是要抛掉股票.股票抛掉了,咱们靠什么赚钱啊? 老实说, 没看出所谓分红式的基金有什么好处.
我的投资观和实践3
17 再说如何选择基金
基金选择的确不是容易的事情, 前面写过一篇如何选择基金-我的投资观和实践(12) , 只是从资产配置的角度比较了各种基金的不同. 在这篇里面, 想从一些技术指标来比较基金, 选择你所需要的东西. 这篇文章可能有点难, 也有点枯燥, 但投资到底是大事情, 花点力气去弄懂他们会有很多好处的.
中国晨星网站所有基金的主要数据. 除了每月进行星级评定以外, 其实还给出了很多具体数据. 事实上从这些数据里面可以看出比单纯评级更多的东西, 只是很少人去看懂他们.
投资基金, 其实我们最关心两个东西: 收益和风险. 收益比较好测量, 从晨星网站上很容易可以看到1周,3个月,6个月,1年,甚至2年的收益情况.
但风险怎么量化呢? 到底两个资产配置基本相同的基金哪个更激进,哪个更稳健呢? 如何在收益和风险之间选择平衡呢? 其实我们可以让统计数据来说话.
在晨星网站上, 每个基金都有”风险评估”一项. 如果是一只一年以上的基金, 那么在这项里面会有六个指标: 平均回报、标准差、夏普比率、阿尔法系数、贝塔系数和R平方。
举个例子， 今天是2006年9月27日， 晨星上公布的统计数据到9月22日。来看三个我喜欢的基金：中国优势、广发聚富和广发小盘。
中国优势 广发聚富 广发小盘
平均回报 105.97％ 92.76% 112.45%
标准差 28.12% 20.39% 26.84%
夏普比率 2.51 3.13 2.74
阿尔法 26.84 35.39 35.80
贝塔 1.14 0.81 1.04
R平方 0.67 0.66 0.63
说老实话, 这些数据具体怎么算出来的我也不清楚, 恐怕只有专业人士才知道. 但我基本能明白比较这些数字能看出什么.
平均回报我想是按照今年快10个月的数据去推算一年的回报. 从这三个基金的收益来看, 小盘最好、优势次之、聚富最差。当然是越大越好。
标准差是表现基金的增长率的波动情况，也是是平均涨跌幅度的变化。显然优势波段最大、优势次之、聚富最小。 也就是短期风险优势最大，聚富最平稳。当然是越小越平稳。
夏普比例是综合了收益和风险的系数，基本上上收益比风险。 是越大越好，也就是高收益低风险。 在这三个基金中，聚富最好，小盘次之，优势最差。
从中就看出来， 如果你喜欢高收益的，选择小盘，如果你喜欢平稳的，选择聚富，如果要在收益和风险中得到一个平衡，也选择聚富。
这个结论基本上和从资产配置上的到的结论是一致的。
阿尔法是代表基金多大程度上跑赢大盘。当然是越大越好。广发小盘跑的最快。
贝塔也是相对于大盘的波动情况，如果是一个指数基金，那就是1。比1大，说明比大盘波动还要大，比1小，说明比大盘波动小。中国优势波动最大，聚富最小，甚至比大盘波动还小。
R平方代表和大盘的相关性，如果是1，表示和大盘完全相关。
简单说 回报和阿尔法是收益，大的好。标准差和贝塔是波动，越小越平稳。夏普指数是两个的综合，在收益或者风险相同时，越大越好。
要非常说明的一点是，我们必须在同类基金中进行比较，也就是相对于同样的标准。用股票基金和债券基金去比较是没有任何意义的。而且这些系数得到的结论有时候是不统一的，但基本可以看出一个明堂。
我们再来看今年最差的一只股票基金：万家公用事业。
平均回报 26％ 标准差 16％ 夏普比率 1.27
阿尔法 -7 贝塔 0.69 R平方 0.72
可以看出， 回报远远低于我前面说的几个基金， 但比聚富还平稳，波动小。 可只平稳没有收益有什么用？所以可以看出夏普比率就很低。从阿尔法上看出，他居然是个负数，也就是落后于大盘。
当你确定了你的投资方向和风险承受能力后，当你具体想比较几只基金的时候，比如是中国优势还是广发小盘，还是富国天益，还是易策的时候，这些指标会个你一个很好的参考。
不过，咱们国家的基金发展还很短，数据可能还不具备太大的代表性，但至少是个参考啊。
18， 还说新基金
前面写了两篇关于新基金和老基金的问题，一篇关于高净值的问题。（不买新基金－我的投资观和实践（4）,再说“不买新基金”－我的投资观和实践（9）,别患“净值恐高症”-我的投资观和实践（14） ）
有不少读者同意，也有不少置疑，但至少在牛市中买老基金好像比较容易接受。可似乎又有一个观点在流行“牛市买旧基金，熊市买新基金”。所以还是想写第三篇关于新旧基金的问题。
我这里所说的新旧基金当然都是优秀基金公司下面的优秀基金经理运作的基金。老基金当然有不少垃圾的，这不在我讨论的范围内啊。
牛市里面，老基金收益大，好像大家容易认同。重要原因其实是仓位高，这样股市一上涨，当然收益就明显。一个满仓的老基金，很容易大盘涨5％，他也涨5％。新基金才开始建仓，仓位很低。比如一个10％仓位的新基金，大盘涨5％，他的净值也许只涨0.5％。当然跑得慢啊。为什么新基金要一个封闭期？就是为了建仓。在建仓的过程中，当然不希望有赎回，影响整个基金的运作，所以封闭。即便过了封闭期，其实新基金的仓位也很低，一般也就30％－40％，而老基金70 －80％的仓位是很常见的。
再看熊市。对老基金，显然大盘跌5%, 他也会跌5％左右，激进一些的基金会跌得更多。那新基金却跌得少，这也是显然的事情，原因还是股票仓位的问题。那这是不是就得到“熊市买新基金”的结论？我说不是啊。
首先，你怎么判断市场是牛还是熊？这变成一个市场预测的问题了。你怎么知道市场要变成牛或者熊？当你发现市场已经变化了，恐怕也就来不急了。换句话说，如果你真能预测到市场变熊，那当然是什么股票基金都不买好啊，比买新基金更好。等到市场到了最低点，再进入啊。呵呵，这不过是个梦想而已。据说广发10万用户，去年在最低点那天申购基金的只有三人。你会是这十万分之三的人吗？
其次，如果你买了个新基金，过了三个月的封闭期，逐渐仓位加起来了，当仓位和老基金在一个水平上的时候，新基金也就和老基金没有什么区别了，大盘跌，他也跌啊。你所希望的新基金优势也就没有了。
实际上，新基金所谓“抗跌”的优势完全在于仓位低的缘故。如果一个老基金把仓位降下来，一样和新基金一样抗跌。这也就是为什么大多数基极的仓位都有一个幅度的原因，比如广发聚富，最低股票仓位可以到20％。这就是为了在熊市抗跌啊。
股票仓位低，现金或者债券多，当然抗跌。最抗跌的是现金啊，管他牛熊，都不跌啊。
所以，如果说“牛市买激进基金，熊市买稳健基金”，我想可能更合理。基金之所以基金就是因为股票仓位高，之所以稳健是因为股票仓位低。
上投先锋和要发行的广发大盘，都是比较激进的。现在股市上涨，你不能指望他的净值涨得比阿尔发，小盘之类的快，因为还没有建仓。而双息是个比较稳健的基金，即便他满仓了，你也不能指望他也跑的快。
如果你认为股市会上涨，推荐激进的股票基金，如果股市会下跌，持币观望吧，或者买可以转换的债券基金。如果你把握不住，买个稳健的旧基金也许比新基金还好。抗跌不抗跌，和基金新旧没有关系，只和基金的风格有关系，和仓位有关系。
不过，还是那句话，你能预测市场吗？其实这就是为什么要做基金组合的原因，也是测量你风险承受能力的原因，也大大和你投资期限有关系。(给基金新手的一些建议- 我的投资观和实践（15）)
还有一个简单的逻辑：为什么认购费比申购费低？ 如果新基金比老基金还好，那应该认购费比申购费高啊。又便宜又好的事情恐怕没有啊。
19, 不喜欢2号
先说我的观点，买2号还不如买1号。我不喜欢2号，甚至不喜欢发行2号的基金公司。
复制基金美国有，但都是在1号基金关闭的时候，再发行一个类似的基金，基本同样的投资策略，基本同样的管理班子。之所以关闭旧基金，一般是因为旧基金盘子太大，不好操作了。这样暂时把旧基金对新用户关闭，以保证旧基金的正常运行，当盘子小下来以后，也许再开放申购。但考虑到新用户，所以弄一个类似复制的基金给新用户开放。
对国内的2号基金，想来想去，还是为了把净值降下来，“吸引”新用户，吸引那些患了“净值恐高症”的新用户。
和1号相同的投资策略，相同的基金经理，甚至相同的仓位和持股。就算这些得以实现，我在想一个问题：如果一年以后，2号基金的净值也涨上去了，到1.5甚至2元，是不是还要发行3号？ 以后再来4号，5号？
这是一个解决办法吗？ 显然比较滑稽。
有人说，市场就是这样样子，大家都“恐高”。净值高了，不但没有人申购，还有人赎回。基金不公司不发行新基金，不发行2号，就难以生存。
这我同意。市场的确不成熟！但问题是谁来改变这个现状。“恐高”完全是个观念问题，这需要大家去共同努力改变这个认识，让大家都成熟起来。
这是谁的责任？要我说，基民有责任，基金公司也有责任！这是我们共同的事情，我们是要双赢。市场推广，观念改变，你说基金公司没有责任？ 提供这种服务的公司没有责任?
可基金公司却靠发行2号来解决他们的问题。他们的问题倒是解决了，可我们的利益谁来保证？谁让我们成熟起来。 发行2号，不但是不让基民成熟，改变观念，反而是助长基民的“恐高症”。让新基民更不成熟，更担心净值的增长。
我喜欢上投，他们不怕净值高，不但不搞复制、拆分，也不怎么分红来降低净值，他们甚至暂时封闭双息的申购来保障投资者的利益。要知道封闭了基金，就意味着没有新的申购，也就没有新的管理费和申购费。为基民着想的公司，我当然喜欢。
原来，我其实也很看好易方达和富国，可自从他们发行2号和拆分以后，我心里就开始不舒服啊。
基金公司啊，我们把钱让你们打理，第一个是要我们信任你，帮助我们，否则要你何用？我相信其实你们绝不糊涂，那干吗不给我们讲讲这到底是为了什么？
2号基金的申购费还有比1号更贵的，唉，这让我怎么说呢？
如果你把2号完全当成一个新基金，我的观点在这三篇里面，（不买新基金－我的投资观和实践（4）,再说“不买新基金”－我的投资观和实践（9）, 还说新基金－－我的投资观和实践（18）,关于“净值恐高症”在下面这篇里面，别患“净值恐高症”-我的投资观和实践（14） ）
1.看不懂、看不准、没把握时坚决不进场。
2.先学会做空，再学会做多。
3.君子问凶不问吉，高手看盘先看跌。
4.贪婪与恐惧，投资之大忌。
5.侥幸与犹豫：侥幸是加大风险的罪魁，犹豫则是错失良机的祸首。
6.心态第一，策略第二，技术只有屈居第三了。
7.如果说长线是金，短线是银，那么，波段操作就是钻石。
8.涨时重势，跌时重质。
9.短期均线最佳拍档：强调5日均线，依托10均线，扎根30均线。
10.股性是否活跃，是选股的重要标准之一。
11.当媒体的观点一边倒时，你应冷静地站到他们的对立面去。
12.自古圣者皆寂寞，惟有忍者能其贤。
13.耐心是致胜的关键，信心是成功的保障。
14.老手多等待，新手多无耐（心）。
15.频繁换股已表明信心不足。
16.顺势者昌，逆势者亡-------顺势而为人弃我取，人取我予-------反向操作。
17.整体行情是国家政策与市场主力共振的产物，个股行情则是庄家的独角戏。
18.学会做散户的叛徒，就是与庄家为伍。
19.伴君如伴虎，跟庄如跟狼。
20.英雄是时代的产物，龙头是行情的需要。
21.下降通道抢反弹，无异于刀口舔血。
22.如果大市上扬，而您手中的股票就是不涨，那么应分析原因：是时机未到还是本身缺乏上涨的动力，抑或是逆势庄的恶作剧？
23.跟庄时一定要清醒地认识到您的成本和庄家的成本各是多少，如果相差不远，不妨与庄共舞；如果相差太远，则无异于与狼共舞。
24.跟庄时若想猜测庄家的心路则不妨设身处地的想一想，假如你是庄家，你会如何操作？
25.选时重过选股。既选股、又选时，则更加完美。
26.再差的股都有让您赚钱的机会，关键是看介入的时机是否恰当。
27.拳头往外打，胳膊往里弯。只有胳膊往里弯，拳头往外打才有空间和动力。股价下跌，实际上是为将来的上涨腾出空间和积蓄能量而已。
28.任何时候不要轻易满仓，这样做，有利于保持平常态，而且在操作上令您进可攻、退可守。
29.买卖要富有弹性，不要斤斤计较。
30.买卖得心应手的时候，切忌得意忘形。
31.买卖都不顺手的时候应立即退出来，待调整好状态之后再寻战机。
32.适可而止，见好就收，一旦有变，落袋为安。
33.不要费尽心思去抄底和逃顶，顶部和底部是自然形成的，不是人为设定的，能够吃到中间一段已经算是成功。
34.买股时勿冲动，卖股时要果断。
35.贪与贫不仅仅是“一点”之差，而只是一念一之差。
36.文武之道，一张一弛；买卖股票应忌贪战、恋战，更忌打持久战。适当的休息是为了更好地迎接。
37.买股票之前一定要设定止损点，以免失手时扩大损失面。因为重挫一次，要很长时间才能复原，既费时又费力，更易搞坏心态。
38.知错即改，切忌小错酿大错；保存实力，才有翻身的机 会。
39.判断消息真假的最好办法是对照盘面。顶部的利空和底部的利好不妨信它一回；而顶部的利好和底部的利空即使是真的，又能怎么样呢？
40.最大的利好是跌过头，最大的利空是涨过头。
41.常赚比大赚更重要，它不仅使你的资金雪球越滚越大，而且可以令你保持一个良好的心态。
42.股市“三个五”①五项原则：一要稳、二要准、三要等、四要狠、五要忍；②五种忌诲：一忌贪、二忌怕、三忌急、四忌悔、五忌拖；③五个条件：知识、耐性、胆识、健康和资本。
43.股市“三位一体”技术、原则和人性。三者密不可分，缺一不可。技术所解决的是“怎么做”的问题，原则所解决的是如果做错后“怎么办”的问题，而人性所解决的则是能否严格执行原则的问题。
44.股市三类人：先知先觉者大口吃肉，后知后觉者还可以啃点骨头，不知不觉者则要掏钱买单了。
45.强者恒强、弱者恒弱，择强汰弱是明智的选择。
46.不断地吸纳股性，不断地忘却人性，只有这样，才能与市场融为一体。
47.手中有股，心中无股。
48.用心去感受，用神去领会。图形只是股价变动的表象，图形的背后隐藏着的才是庄家的真实意图。只有真正领会了庄家的意图，才能与庄共舞。
49.无招胜有招：做技术分析最重要的是要随机应变。分析工具可以帮助你把握股价变动的脉博，但最终还是要跳出分析工具的条条框框，去寻找一种行云流水盘的自然和流畅。无招并非真的没有招术，它是指忘掉固定的招术，将自我融入其中，合二为一，这才是最高境界。
50.持币时自己说了算，持股时则是市场说了算，当你对市场没有把握时，还是“自已说了算”比较好。
51.有子万事足，无股一身轻。
52.该跌的不跌，理应看涨；该涨的不涨则坚决看跌。
53.根据个股不同的股性来决定不同的操作策略，这叫“对症下药”。
54.缩量与无量有着本质的区别。前者是股价健康发展的正常需要，后者则是股价疲弱的表现。
55.均线变动的角度反映了股价变动的速度，成交量作用的力度决定了股价升跌的幅度。
56.股市大跌时，护盘明显或护盘坚决的个股，说明股份可能尚未脱离主力成本区。这种时候，您可千万别让黑马从您的眼皮底下溜走。
57.资金流向排行榜是主力调兵遣将的显示屏。
58.量比排行榜是个股异动的红外线监测器。
59.走得快，好世界。市势不妙时，应当三十六计走为上计，千万不能犹豫和拖拉。
60. 得到的时候要懂得珍惜，不要等到失去的时候才知道珍贵。有钱赚的时候，任何价位卖出都是对的，只不过是赚多赚少的问题。如果有把握，可以继续持股；如果没把握，还是立刻兑现的好，不要等到将利润还给庄家时而后悔。有钱赚的时候为什么不走？即使卖错了也只是少赚而已，为什么非要等到亏损时才想着要斩仓呢？
61.对技术指标最好的应用方式不是看指标本身，而是看市场对这些指标的反应。
62.嗅觉、感觉和警觉：行情启动前，应有灵敏的嗅觉；行情发展中，应有良好的感觉；行情发出危险信号时，则应保持高度的警觉。
63.若个股走势脱离大势而自成一体，则完全是庄家资金介入的结果。
64.通过股价走势去研判庄家的意向，通过盘面变化去把握庄家的动向。
65.如果市场总是要用利好消息输氧来维持生命，那么，请您赶快离开这个市场，因为它已经病入膏肓，一旦缺氧（没有利好）就会危在旦夕。
66.先战胜自己，再战胜庄家。
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远望5２00 近看２500 再仔细一瞅１５００
来源：深圳新闻网-深圳特区报 作者：熊元俊
股市大幅波动，是坚持“集中买入并长期持有”的价值投资，还是“分散投资并波段操作”的趋势投资？
基金投资风格徘徊在十字路口
本报记者熊元俊
编者按
17年来的深沪股市在本周初演绎了“市场先生”最诡异的情绪变化：猪年开局之日沪综指大涨42点，并有史以来首次站在3000点关口；次日暴跌268点，创下10年来单日最大跌幅。
昨日，再度大涨109.28点。那么，是什么力量导致了这样的大幅波动，在这样的波动中又该如何生存呢？本文或能给您一些参考。
谁是大跌的罪魁祸首
从基金重仓股K线图中可以发现，在狗年收官日和猪年开局日，以基金为主力的市场主力，已经在高位派发筹码。至周二，食品板块的五粮液、百货板块龙头股苏宁电器、银行板块的民生银行、地产板块的万科，都是连续三个交易日拉出阴线。
“尽管很多公募基金打着价值投资的旗号，但实际操作都是追涨杀跌的趋势投资。”深圳一家私募基金 经理直言，当初，管理层希望公募基金成为市场的减震器，没想到现在却成了股市震荡的助推器，甚至是震源。
周二，基金经理们本想趁行情火爆玩一把“高抛低吸”，却引起两市恐慌性暴跌，最终上证和深证基金指数分别暴跌8.92％和9.54％，双双创下2000年指数开盘以来的单日最大跌幅纪录。
一次试图战胜市场的高位减仓行为，却导致大盘“高台跳水”，基金经理们最后竟然也跟着“蹦极”，这是偶然的失误，还是基金的宿命？
战胜市场真是不容易
一边盯着每周一期的净值排名表，一边盯着大盘，这几乎是基金业的生存法则。而行业平均不到18个月的聘任期，更是驱使基金经理投入到短线炒作游戏中。目标很简单——战胜同行。可能的话，战胜市场。
“这是失败者的游戏。”华尔街投资家查尔斯直言，如果考虑到交易管理成本，机构投资者要想达到平均水平，就必须取得高于平均水平的超额收益。当他们本身实际上构成了市场的时候，他们怎能战胜市场呢？
从1998年封闭式基金出现算起，基金用了不到10年的时间，就成了市场的主流。wind资讯数据显示，全部基金的资产规模2005年和2006年底分别为4745亿和8688亿元。截至今年2月9日，逾320只新老基金的资产规模已近万亿。
最尴尬的是，最新深沪A股的流通市值约3.3万亿元。近万亿的基金吹一个小泡，可能在市场掀起巨浪。
当某些基金经理将中长期大盘看高至6000点甚至万点时，市场对个股的估值也进入泡沫化状态。超过六成流通股被国内基金持有的苏宁电器，营业收入略低于在港上市的国美电器，税后利润仅为其六成多，但市值却约为后者的二倍。
同样，正是由于基金对金融股的追捧，导致工商银行总市值一度逼迫世界第一的花旗银行，而中国人寿一度成为世界第三大保险公司。二者市盈率最高分别达到60倍和160倍，是世界同行估值的五六倍。
即便是如此制造泡沫，基金仍是无法跌赢大盘。统计显示，去年第四季度，大盘涨幅逾五成，可在236只股票与混合基金中，只有华夏上证50 ETF与易方达(易方达新闻,易方达说吧)上证50两只指数型基金跑赢大盘。而且，前两者并未战胜其业绩基准上证50指数，因为后者四季度涨幅高达61.81％。
市场非理性你玩不玩
在基金重仓股明显高估之后，热钱流向了一些长期被冷落的品种。进入2007年以来，市场进入另类的非理性。“倒二八”现象开始横行。简单来说，就是非基金重仓的二三线股票开始疯涨。
典型的事例是，猪年开局日个股普涨，超过120家股票涨停，而两市金融和地产指数却仍在调整。截至周二，上证基金指数年内涨幅为18.81％，而有可比价值的沪深300 指数同期涨幅竟高达32.66％。让基金经理们汗颜的原因是，基金重仓的金融和地产板块指数年内涨幅严重落后于其他板块。
“金融和地产股上涨，长期来看，仍有一定道理。而垃圾股暴涨则体现了市场更多的不理性。”民生证券深南中路营业部总经理张志民认为，这种股价泡沫肯定不能持久。
“2007，中国A股要学会泡沫化生存。”东方证券股票策略分析师邓宏光认为，随着全球资金对A股的集中关注，随着2007年贸易顺差进一步扩大而导致流动性进一步过剩，以及股市财富效应所带来的投资情绪高涨，出现全市场泡沫的局面将不可避免。
“或许我不了解市场，或许音乐已经停止，但大家还在跳个不停。”量子基金创始人索罗斯在宣布重组量子基金时如此总结失败。这种场面，会在A股重演吗？
无可奈何的趋势投资
在对冲基金业两大巨头老虎基金和量子基金崩塌之时，拒不投资网络股的股神巴菲特的日子并不好过。1999年，旗舰伯克希尔公司收益增长仅0.5％，落后于标普指数近21个百分点。不过，网络股热潮迅速退却，在2000年他跑赢标普指数逾16个百分点。
巴菲特终于等到了蓝筹股的大涨，原因是他是自己的老板。不过，时刻担心可能因净值排名低而被炒鱿鱼的公募基金经理，则不一定有这种好运气。
“我不理解，机构理财是如何从正确的投资退化到试图在最短时期里得到最可能高的收益这种激烈的竞争上去的。”价值投资鼻祖格雷厄姆在老年曾如此感叹基金管理业的变迁。
“指望依靠短线投资赚钱谋生，就像指望依靠赛车和赌牌一样，机会非常渺茫。”被誉为“历史上最神奇的基金经理人”的林奇认为，短线投资者是造成市场波动的主要原因。
据悉，发达市场一般要求基金的年股票周转率控制在30％到70％之间，可是，深沪基金换手率超过400％的并不罕见。但频繁交易，并不一定能带来超额收益。研究显示，基金去年四季度中对129只个股进行了减持，而就是这批个股今年1月份的平均涨幅为32.89％，远高于大盘，而基金四季度增持的 92只个股平均涨幅只有27.27％。
在泡沫的快速膨胀面前，是坚持集中买入并长期持有的价值投资，还是进行“分散投资并波段操作”的趋势投资，这确实考验基金经理的定力。
“这是两种水火不容的投资流派，就像中国武术中的武当和少林，无论投资者愿不愿承认，也无论是在美国股市还是在中国股市，大部分的投资者其实都属于二者之一。”广发基金(上投摩根新闻,广发基金说吧)投资总监朱平认为，由于要追求相对收益，趋势投资成了许多基金经理的选择。“不要最先去买入没人喜欢但价值被低估的股票，更不要持有正在下跌的股票。”因为，这种合理的投资行为会成为你业绩的敌人。
朱平直言，投资者要面对股市的三种考验，一是不在股价下跌时出货，二是企业基本面变化时能否止损，三是盈利达到预期时能否继续持有。“从统计数据看，大部分卖出的投资者收益水平会低于继续持有，所以能够经受第三种考验的人才可能是真正的投资高手。”
不过，对于基金经理而言，这很可能是一个不可完成的任务。
当我们每一个人都在赚钱的时候，我们赚的是谁的小钱？还是谁的鱼饵？
庄家，机构，境外热钱已经在放我们的血了，多么鲜红的血！
还不明白，还想赚我们的小钱就是有点贪婪了。
现在不跑更待何时？
2007-02-27的暴跌不过是期指出台前的预演，
让我们亲眼见证见证多翻空的磅礴威力，
原定于春节后出台的期指推迟到下半年了，
否则，我们必将亲历更加酣畅淋漓的暴涨暴跌……
风险在不断加剧，而收益也在加剧，
就看你敢不敢玩，有没有本事玩了！
坚决买入者请先吃豹子胆！
当机构，庄家都在大赚特赚的时候，他们赚的是谁的钱？
坚决卖出者请先睡个好觉。
http://bunuoke000.blogspot.com/2007/02/blog-post_1848.html
中国基金网2月27日讯 沪深股市今日放量大跌，两市总成交金额创出历史新高，达到2007.2亿元。上证综合指数全日大跌 268.81点，跌幅高达8.84%，为十年之最，堪称十年第一跌，1997年2月18日曾经出现过单日下跌8.91%的情况；深圳综合指数下跌797.87点，跌幅高达9.29%，1997年2月18日曾经出现过单日下跌9.46%的情况。今日两市上涨个股家数仅57只，跌停个股超过八百只！
沪深股市出现类似股灾型的暴跌，可以说是一种偶然中的必然，这次暴跌对于刚刚迎来猪年开门红的 证券投资者来说，算得上当头棒喝了。说这次暴跌是偶然，是因为它来得非常突然，基本面没有太多征兆，即使在中午收盘，很多投资者仍然没有意识到下午还会继续大跌；说这次暴跌是必然，股市历时一年多的大涨，指数涨幅超过200％，而期间调整的并不充分，管理层通过新华社、人民日报和中央电视台等权威新闻媒体频频释放调控信息，加强投资者教育，提示市场风险，给火爆的股市降温。消息面的风吹草动导致获利盘回吐和恐慌盘的蜂拥而出，造成了本次大跌。投资者应该密切留意今晚中央电视台的新闻联播， 关注政策面的动向再做决断。
今日两市基金指数也出现历史最大下跌，20余只基金出现跌停，部分新近扩募的LOF基金和即将到期的封闭式基金表现相对抗跌。由于封闭式基金必须持有一定比例的债券，所以净值下跌的幅度应该小于市价的跌幅，折价率会出现相应上升，如果继续下跌反而会出现一定的投资机会，可加强关注。
中国基金网cnfund研究部
中国基金网2月27日讯 沪深股市今日放量大跌，两市总成交金额创出历史新高，达到2007.2亿元。上证综合指数全日大跌 268.81点，跌幅高达8.84%，为十年之最，堪称十年第一跌，1997年2月18日曾经出现过单日下跌8.91%的情况；深圳综合指数下跌797.87点，跌幅高达9.29%，1997年2月18日曾经出现过单日下跌9.46%的情况。今日两市上涨个股家数仅57只，跌停个股超过八百只！
沪深股市出现类似股灾型的暴跌，可以说是一种偶然中的必然，这次暴跌对于刚刚迎来猪年开门红的 证券投资者来说，算得上当头棒喝了。说这次暴跌是偶然，是因为它来得非常突然，基本面没有太多征兆，即使在中午收盘，很多投资者仍然没有意识到下午还会继续大跌；说这次暴跌是必然，股市历时一年多的大涨，指数涨幅超过200％，而期间调整的并不充分，管理层通过新华社、人民日报和中央电视台等权威新闻媒体频频释放调控信息，加强投资者教育，提示市场风险，给火爆的股市降温。消息面的风吹草动导致获利盘回吐和恐慌盘的蜂拥而出，造成了本次大跌。投资者应该密切留意今晚中央电视台的新闻联播， 关注政策面的动向再做决断。
今日两市基金指数也出现历史最大下跌，20余只基金出现跌停，部分新近扩募的LOF基金和即将到期的封闭式基金表现相对抗跌。由于封闭式基金必须持有一定比例的债券，所以净值下跌的幅度应该小于市价的跌幅，折价率会出现相应上升，如果继续下跌反而会出现一定的投资机会，可加强关注。
中国基金网cnfund研究部
全景网2月27日讯大盘恐慌性跳水，上证指数及深证成指分别暴跌8.84％、9.29％。二级市场上交易的所有基金跟风大跌，屡现跌停。上证基金指数单边下行，收报 2250.38点，跌幅高达8.92％；深证基金收于2250.38点，跌幅高达9.54％，在日K线图上双双收出长阴。
成交量方面，沪深两市封闭式基金分别成交235825.66万元、179230.59万元，合计约41.51亿元，较昨日增量逾半。对于基础市场的系统性风险，基金净值必深受影响；而投资者的恐慌性抛盘更加大相关品种的市价跌幅。开盘交易的47只基金全线跌幅逾5％，共有15只基金跌停报收，基金同德跌幅最小，为5.85％。
跟大盘最密切的指数型基金整体受挫最大，50ETF、深100ETF、红利ETF、180ETF、中小板跌幅依次为8.76％、9.02％、 9.24％、9.25％、9.61％；各自跟踪股指上证50、深证100P、红利指数、上证180、中小板P跌幅分别是9.47％、9.20％、 9.46％、9.29％、9.40％。
LOF场内交易方面，除长盛同智跌5.71％外，其余15只基金跌幅超过7％，南方高增跌停报收，鹏华价值、荷银效率、南方积配、景顺资源、博时主题、中银中国、招商成长共8只基金跌幅逾9％。
全景网 黄昉
周二（2月27日）市场并未承接周一的强势上扬的走势，相反股指在略做震荡之后一路震荡下行，下午，大盘下跌加速，尾市收盘时两市股指几乎以跌停报收，创出本轮行情以来当日最大跌幅。成交量也创出历史天量。
沪综指今日早盘开于3048.83点，深成指早盘开于8620.86点。盘中最高至3049.77点，最低至2890.760点，收盘报收于 2771.79点，下跌268.81点，跌幅8.84%；深成指报收于7790.82点，跌797点，跌幅9.29%，接近跌停，沪深股市主板共成交 2007亿元,成交创出历史天量。
市场恐慌氛围骤增，封闭式基金指数更是跟随股指加大下行幅度。上证基金指数低开 2469.25点，最高2470.70点，最低2249.05点，报收2250.38点，下跌220.40点，跌幅8.92%；深证基金指数开盘 2330.35点，最高2330.35点，最低2109.56点，收盘2109.83点，下跌222.62点，跌幅9.54%。
盘面上，47只开盘交易的封闭式基金全线跌幅超过5%，更有逾30只基金跌幅超过9%，15只基金跌停报收，盘面惨绿景象实属历史罕见。今日跌幅相对较浅的三只基金为基金同德、基金普润、基金科讯，分别暴跌5.85%、5.93%、6.84%。
成交量方面，沪深两市封闭式基金分别成交23.58亿元、17.92亿元，合计约41.50亿元，较昨日增量逾半。对于基础市场的系统性风险，基金净值必深受影响；而投资者的恐慌性抛盘更加大相关品种的市价跌幅。
跟大盘最密切的指数型基金整体受挫最大，50ETF、深100ETF、红利ETF、180ETF、中小板跌幅依次为8.76%、9.02%、 9.24%、9.25%、9.61%；各自跟踪股指上证50、深证100P、红利指数、上证180、中小板P跌幅分别是9.47%、9.20%、 9.46%、9.29%、9.40%。
LOF场内交易方面，除长盛同智跌5.71%外，其余15只基金跌幅超过7%，南方高增跌停报收，鹏华价值、荷银效率、南方积配、景顺资源、博时主题、中银中国、招商成长共8只基金跌幅逾9%。
来自基金业内的信息显示，多数基金经理认为，此次基金重仓股的下跌，尽管与机构抛售有关，但多数并非来自基金主动性的减仓。而更可能与部分基金遭遇赎回有关。上海一位基金经理表示，春节前某个银行渠道的股票型基金曾经遭遇大比例赎回，对于基金经理而言，在节后对于组合内股票进行再平衡不可避免。而流动性好、市场估值水平较高的前期热门股自然成为基金沽售首选。另外，他也不排除部分基金借机调整持仓结构的可能。
2Rich财富管理网
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机构抛售,机构早就跑了,真不是一般人玩的,
庄家早就在磨刀,只怪我们又当了炮灰。
