转贴：不做最后一个傻子！

经济学的泰斗凯恩斯先生在炒股时有一个著名的“最后一个傻瓜”理论：理性的分析对股市是没用的，不论股价有多高，买与不买只决定于你能否找到下一个傻瓜以更高的价位买走你手中的股票；当高价的股票只能斩仓抛出时，最后持有者就是该轮周期的最后一个傻瓜。应用到目前中国的股票市场，股民实际上并不在乎你的企业是否在赚钱，而是看哪个股票买的人多，买的人多了，股票价格就涨，股票价格涨了，你抛掉自然就赚钱。说实话，在股市里每个人都是傻瓜，只要不做最后一个傻瓜，就是成功的。

“最后一个傻瓜”理论其实是对中小散户来说的，大型机构投资者由于足够大的规模和实力，无形中比散户更具有优势，于是中小投资者总是成为了股市中最倒霉的那个人。对于机构来讲，他们是巴不得多来几个傻瓜的，越多的傻瓜越能让他们有惊无险的离场，但是对散户来说，明显的滞后效应不得不使其时刻处于风口浪尖。当机构们大肆建仓时，散户们满怀警惕之心踌躇不前，而当机构们高举高打获利离场时，散户们尚不知不觉。2001年开始的那场大熊市不堪回首，但是最受伤害的往往是散户。在几乎所有人高喊看多5000点的口号后，大批大批的散户冲入股市，成为获利资金接盘的最大主力。甚至在股指大幅跳水20％后，仍有人坚定的认为牛市就在眼前。无怪有操盘手感慨：2001年顶部出货时最为舒畅，甚至自己有时候都快忍不住再次进入。四年大熊市后，2005年的股权分置改革又带起一轮牛市的行情，但经过一年的上涨后，股市再度进入调整过程中。虽然目前笔者无法评论行情是否仍未结束，但看看在股指11月创阶段新高时，两市个股连续出现的“二八”现象便可轻易知道有多少场内资金正接着指数新高的机会而疯狂出货。
事实上，不做傻瓜在股市中是不可能的，只要别成为最后一个就可以了，而即便成为了最后一个傻瓜，也要有足够的勇气止损离场。而目前的市况正好符合这个“傻瓜理论”。股指周四开盘后一副舍我其谁的样子一路冲高，涨至1976点后却忽然大面积展开跳水股指大幅回落，虽然最终仍上涨近1％，但是两市涨跌个股家数完全不成比例。在股指大涨之时，上涨个股只有下跌个股数量的1/7，这不能不另投资者感到迷茫：股市究竟想表达什么？但是另人更加奇怪的是，周五股指不但没有延续周四尾盘的调整态势，反而继续大幅上攻，沪市股指接近新高，而深成指甚至以光头长阳创出新高。本来调整和反弹也没有什么，在大涨后的调整是很正常的事情，而调整后出现反弹也是见怪不怪，但笔者担心的是在反弹中，又会有相当多的“最后一个傻瓜产生”。因为在目前国内股市估值已经超过合理水平、股指反技术趋势运行之际，我们谁都无法预料行情能持续多久。这样可能的后果将是不是又一次 “最后一个傻瓜”的博弈呢？
对于行情的反复，笔者一直以来的意见是要分析与思考的。从目前情况看，指数仍保持良好的上升趋势，短期均线对指数的支撑明显，甚至如果有人说“股指周一就有上涨到2000点的可能”也毫不会另笔者感到意外。可以说行情运行到目前位置，不管后市短期是继续延续还是就此终止，都能例举出很多有力的证据，但是正是由于这种或空或多的迷茫以及个股涨跌与指数涨跌的失真，注定了在目前阶段参与市场成为“最后一个傻瓜”的可能性正在逐渐增大。笔者认为，上涨趋势即使延续，但由于可操作性不强，投资者还是不要盲目参与。即便一定要参与，也必须注意几点：首先是参与仓位，不应该过重，以免在突如其来的调整中再次被套；其次参与反弹必须抓住集中性热点，这样才能保证足够的收益；最后投资者还应该注意及时获利了结。在目前宏观调控力度仍大、市场人气有所降低，参与市场需要一定的功力和快进快出的操作，以免再度成为本次反弹中的“最后一个傻瓜”。
[ 本帖最后由***于 2006-11-18 13:33 编辑 ]