2007将使“基民”失望

搜狐博客 > 洋洋 > 财经随笔 2007-01-08 | 2007将使“基民”失望 标签： 基金 合理回报预期
2006年大部分的基民都获得了意外的惊喜，这种财富的示范效应，进而引发了基金的认购狂潮。现在大部分的基民对所买的基金都抱有极高的期望值。膨胀的期望值来自三个方面：

1.2006年基金高收益的参照系。一些偏股型的基金在06年的回报都翻了一番，很多基民就是冲着这个高回报去的。
2.高比例的基金分红。很多基民在长期投资后第一次见到了“回头钱”，有点受宠若惊。特别是有的分红比例远远高于预期。如：2006年度分红最多的华安保利配置每份分红高达1.09元，而排在第十的银华道琼斯88精选，其每份的分红也达到了0.89元。
3.许多基金在推销时，放大了基金的投资回报预期。很多网点的推销人员在向新基民推销时有意列举一些100%回报的基金例子，而有意回避一些低回报的基金。最大的误导在于将２００６的基金回报率当作可以延续到场２００７的投资预期．既把＂过去（passed)＂作为＂未来(future)＂，把＂偶然＂当作＂必然＂，使投资者产生虚幻的收益率．正是这种虚幻的收益率导至有人卖房买＂鸡＂。这是十分危险的。

基民的期望值被人为拔高后，短期内会急速扩张基金的规模。但，随着时间的推移，基金的回报必然达不到基民的期望值，届时将引发基金的赎回潮，这个时点可能在半年过后。

2006年是一个很特殊的年份，各种利好因素集合在一起引爆了中国股市。进入07年，一些利好的因素虽然还存在，但势头已经明显减弱。新的不确定因素也在出现，其中最大的不确定性就是股指期货的推出日期和对股市的正面冲击力度。

有一点是可以肯定的：06年的火爆行情一定不会重演。股市的波动将加大，如果中期出现10-20%的回调幅度应该不奇怪。我在年初4号曾预计：银行股会大幅下调，结果不幸言中（近日工商和中银的下调幅度在15%左右，“定海神针”也成了“乱海神针”了）。大幅波动将是2007年中国股市的一个显著特征。那些长于做波段的操盘手（包括基金）如果踏错了节拍，很可能损手烂脚。

2007年基金行业既面临着巨大的机会，也面临着巨大的挑战。挑战主要来自：

1.基金的规模加大，选股和操作的难度也随之加大。现在规模在百亿以上的基金有几十家。要管理一个百亿规模的基金，对基金管理团队的要求是很高的，大部分基金团队并没有管理大规模基金的能力。
2.股指期货的推出，对没有风险对冲管理经验的基金经理是一大课题和挑战，交学费可能是难免的。
3.目前，基金的同质化严重，在市场里互相抱团取暖，一荣俱荣，一损俱损。若有什么风吹草动，难免相互践踏。
4.独立的调研和分析能力。基金公司的核心竞争力既表现在调研和分析能力上。但很多基金公司缺乏好的调研团队，只能跟风跑，其行为只能象“大散户”。

基金行业在2007年面临的重大机遇和挑战，将加剧行业的分化。一些优秀的基金团队将领先大市，但一些“大散户”也会原形毕露，亏损是必然的。所以，基民在“选基”时不要误投，而由“小散户”变为“大散户”。

2007年一个合理的预期应该在股指上升30-50%。基金的合理的平均回报应该在20-30%，略低于股指的上升幅度。好的基金回报可能高达50%以上（不到10%），大部分的基金会获得平均的回报20-30%，还有一部分会亏损。

尽管基金的回报不一定合乎大部分基民的期望，但我还是认为基金是大部分投资者的最好选择。因为，大部分的中小投资者并不适合自己投资和理财。这些小投资者不但缺乏投资知识，更主要的是脆弱和敏感的心理经不起股市上下翻腾的折腾。投资基金只是一次性的选择，选完了，大可安心等半年看结果。不必天天看盘，心情随曲线上下起舞。特别是一些年长的投资者，买基金是一个明智的选择。年轻的投资者到可以在股海里自己搏击风浪，既收获金钱也收获知识。投资是一个因人而异的活动，每个人一定要了解自己的需求和能力。一个人只赚你“能力所及的钱”。别眼红别人赚多少，眼红别人赚钱是犯错误的开始．

基民应客观地设定一个合理的回报预期，以免赚了钱还不高兴。调低你的期望值即意味着提高了你的快乐指数。赚钱最终还是为了快乐。

2007年买基的关键在于：选择；和降低收益预期

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