算好借錢貸款的"心理賬"

多數人不會考慮把一半的財富用於某筆投資或者借錢來買股票和債券。不過﹐也有許多人已經這麼做了。

我們都在算“心理賬”(mental accounting)﹐就是說我們認為自己的房產﹑抵押貸款﹑共同基金﹑股票﹑債券﹑銀行帳戶﹑汽車貸款和信用卡完全互不相幹。但有時候﹐退一步﹐海闊天空。
如果你這麼做﹐你就會更好地瞭解自己的風險有多大－－進而可能發現簡單的方法來提高總體投資回報。

假設你擁有一幢價值30萬美元的房子﹐背負著18萬美元的抵押貸款﹑1.5萬美元的汽車貸款和5,000美元的信用卡貸款﹐並將10萬美元投入股票基金﹐7萬美元投入債券﹐而支票帳戶有5,000美元﹐儲蓄存款帳戶有2.5萬美元。
怎麼理解所有這些數字呢﹖首先﹐分別計算總資產和總負債。你的資產包括你擁有的任何很容易變現的東西﹐包括你的房產﹑股票基金﹑債券﹑支票帳戶和活期帳戶。總共為50萬美元﹐可真是不少了。
但同時﹐考慮到你的抵押貸款﹑汽車貸款和信用卡貸款﹐你也欠下了很多債。這些債務總計20萬美元。如果將這部分從總資產中扣除﹐那麼你的資產淨值為30萬美元。
實際上﹐你真正的資產淨值可能要略高於30萬美元。理由是﹕你可能符合社會保障的條件﹐你還可能從雇主那裡獲得一筆退休金。這兩筆退休收入的來源價值非常可觀。想一想你要投多少錢在債券上才能獲得與之可比的收入吧。
你用抵押貸款來買房﹐你用汽車貸款來買車﹐而為了買傢具﹐你可能已經用完信用卡額度了。在你的腦海裡﹐這些債務和所購買的商品之間無疑存在著某種關聯。
這種想法有些道理。如果你拖欠汽車貸款﹐你的汽車可能會被收回﹔如果你無法支付足夠的分期付款﹐你可能會失去你的房子。（相反﹐信用卡公司可不想要回傢具。相信我﹐它們只想要現金。）
但假如你沒有拖欠貸款的打算﹐想一想你的總債務通常更有幫助。這樣一來﹐你就會發現﹐在你擁有的50萬美元總資產當中﹐一部分已經通過20萬美元的債務融資得到清償。你可能為購買某件商品而借錢。但最後你擁有對整個資產組合的槓桿作用。
借錢來投資當然一項高風險的策略。假設你的房產縮水了15%﹐你的股票基金下跌了30%。這會導致你的資產總值由50萬美元下降到42.5萬美元﹐即 15%的降幅。但由於你有20萬美元的債務槓桿﹐你的資產淨值將由30萬美元下降到22.5萬美元﹐即25%的降幅﹐這可更叫人傷腦筋了。
大多數時候﹐這種損失不會造成直接的財務風險﹐只要你按時繳納月供款﹐你就能穩坐釣魚台﹐靜候市場復甦。

但假設你明天就失業了﹐或者下週就要死了﹐而這些不幸的事件恰好發生在房地產或金融市場的低迷時刻。

如果你或是你的繼承人要繼續清償貸款﹐那麼部分資產就不得不被出售－－突然間﹐你“紙面上的損失”可能就會變成現實。

始作俑者不僅僅是槓桿。你的總體財務風險也與你所持有的資產組合密不可分。在上面的例子中﹐你將20%的總資產投入股票﹐20%投入保守的投資工具﹐而將非常大的比例－－60%投入房產。
許多人對股市的低迷惶惶不可終日。然而﹐如果你把所持有的資產相加﹐你可能會發現你更容易受到房地產市場崩盤的影響。的確﹐如果你還只是二三十歲﹐剛剛買下自己的第一處房產﹐那麼房產可能佔到你資產的80%-90%。

更糟糕的是﹐你沒有一個分散化的房地產投資組合。相反﹐你將絕大部分財富放在一處地產上。
為了分散這樣大的賭注帶來的風險﹐你可能要建立股票和債券投資組合－－而且你應該花時間好好想一想再決定是否增加你的房地產投資﹐比如說﹐換一所大房子﹐置辦一處度假屋﹐或是投資出租房地產。
如果你借了錢﹐你就面臨一個選擇﹕應該按期支付最低要求月還款﹐還是應該努力提前還貸﹖在你斟酌權衡的時候﹐考慮一下稅後債務成本﹐並與可能的稅後資產回報相比較。
以上面假設的5,000美元信用卡債務舉例說明。這筆債務一年的成本可能高達12%﹐遠遠高於你在2.5萬美元存款上獲得的2%的利息。
你可能不願動用存款﹐因為你將它視為應急準備金。儘管如此﹐如果你能夠接受持有一個金額較少的準備金的話﹐從存款中拿出5,000美元償付信用卡債務﹐這可能會提高你的總體財務回報率。
同樣﹐你也可以從存款中取出部分資金用來償付汽車貸款和抵押貸款。不過﹐這樣做會進一步減少你的應急準備金。

該怎麼辦呢﹖你可以動用存款來減少汽車貸款和抵押貸款﹐同時申請物業套現貸款﹐這將給你帶來另外一個選擇－－而且可能是大得多的應急現金的來源。