满城尽是新基民 狂热过后须理智

满城尽是新基民 狂热过后须理智
发布时间： 2006-12-27 15:05 字体： 放大 缩小 还原
2007赢攻略·基金

明年走势预测　　

基金买卖网首席分析师任瞳预测，即使是最理想的情况，明年股票基金的投资回报率也只是在20％到30％之间；一些投资管理能力不佳的基金公司，在明年结构性振荡变化的市场中，甚至可能让投资者亏钱。

基金、基金、还是基金。由于大盘持续上涨，今年不少偏股型基金回报率超过了100％，基金两个字成了2006理财市场最火热的字眼。

基金明年面临净值损失风险　　

12月15日下午，当上证指数再度刷新历史新高的时候，基民刘先生作为易方达基金的持有人，幸运被抽中参加公司在深圳某地产商举办的安心之旅活动。林先生是一家进出口公司的老板，以前在美国学习工作时就曾经投资过美股，颇有收获；回国创业后，因为对中国家电出口业务很熟悉，就想到了利用自己的专业优势，投资国内的A股市场，结果却在家乡水土不服，买入两个家电股让他损失惨重。偶然的因素，他申购了易方达平稳基金，尝到了甜头后，逐步增加投资易方达基金，几年来获取了丰厚的回报。

除了像林先生这样从股民转化为基民的投资者，从下半年开始在基金赚钱效应的示范下，更多的银行储户开始向基民转化。当业界还在考察易方达价值精选和广发策略优选这两只今年新成立的百亿基金投资业绩的时候，嘉实基金创下了单日销售400亿的惊人神话！热潮仍在延续，数据显示，仅仅12月20日一天，新增基金开户数便达到92960户的天文数字！

满城尽话基金事，满城尽是新基民。然而盛世之中存隐忧，普通投资者永远是后知后觉，当基金赚钱效应被不断放大的同时，在高位振荡爬升的股市风险也在越积越多，现在入市的新基民短期承担着极大的投资风险。广发基金投资总监朱平曾无奈地向记者表示，新基民坚信基金包赚不赔，义无反顾地杀进来，实际上是在逼迫股票基金在高位仍要大幅建仓，风险越积越大。股市长期会走牛，坚持长期投资的基民无须选时，但新入市的基民在明年相当长的一段时间里，可能会面临净值损失的风险。

“当别人贪婪的时候你谨慎一点，当别人恐惧的时候，你贪婪一点。”在迈过2007年的门槛之前，让我们重温股神巴菲特的名言。

基金行业虚火上升　　

今年完全是股票型基金的天下，在指数连续攀升的情形下，货币基金和短债基金不到3％的收益率几乎可以忽略不计，遭遇大幅赎回。从10月份开始，2元股票基金开始扎堆出现，连一些二三线的基金公司，宣传册上也赫然标识:旗下股票基金今年收益均超过100％。

今年的基金经理实在太好做了，下半年只要牢牢抓住蓝筹股，就可以实现净值大幅攀升。一位基金公司投资总监告诉记者，现在不少基金经理的思路就是看别人买什么自己就买什么，在看净值排名的相对收益游戏规则下，这样做不会犯错误。在今年市场单边上涨的行情下，出现了“鸡犬升天”的现象。

“单纯从业绩上，投资者很难辨识出今年基金经理真正的选股能力和实力”，基金买卖网首席分析师任瞳向记者表示了他的担忧，在基金公司强大的宣传攻势下，投资者容易产生幻觉，认为明年该基金也会创造和今年同样优秀的业绩，然而这几乎是不可能的。任瞳预测，即使是最理想的情况，明年股票基金的投资回报率也只是在20％到30％之间；一些投资管理能力不佳的基金公司，在明年结构性振荡变化的市场中，甚至可能让投资者亏钱。

令人寒心的是，一直大谈持有人利益至上的基金公司，在基民陷入狂热的时候，并没有进行投资者教育，积极进行引导，反而想借助这一时机拼命做大规模，利用基民畏“高”的弱点，大比例分红、大营销战齐齐上演。嘉实、南方、博时、易方达、华夏等一线基金公司都未能免俗，只有台湾人王鸿嫔领衔的上投摩根保持了足够的冷静。

“各基金公司应当保持冷静的头脑，不急功近利，不盲目扩张，不贪大求多，坚持量力而行。”证监会甚至下了一道金牌来降温。

业绩分化明年投资基金须慎重　　

金元证券深圳投资理财中心总经理冉兰向记者表示，现在基金不假思索配置大盘蓝筹股的行为，可能将在明年产生恶果，在股指期货推出带来做空机制后，今年基金群买群卖的同向行为将被改变，机构间的博弈将加剧。

这意味着，易方达、嘉实、南方等资金实力雄厚、筹码多、投资管理能力强的基金公司的竞争优势将得到体现，而一些边缘的基金公司将陷入困境。在这个时点选择投资基金的投资者必须十分谨慎，明年股票基金的业绩将会严重分化。

对此，任瞳表示，虽然明年股市调整幅度较大，但总体向上，所以股票型基金和混合型基金还是投资者的首选。但是在具体基金的选择上要注意，“不能单看基金经理今年的业绩，还要看去年和以往的业绩，综合考察牛市、熊市和振荡市的表现，持续优秀的才是最值得投资的基金。”

对于基民来说，选择基金有个捷径，就是基金评级。基金级别就像饭店一样，级别高的会更好。如果在国外的晨星基金评价中心，国内的基金买卖网、银河证券基金研究中心等评级机构都获高评级的基金更是优选。

另外规模要适中，基金规模太大调仓难度大，太小了又容易出现流动性问题，目前国内的市场状况50亿左右的份额比较适中。最重要的是，基民在选择投资某一只基金前，一定要认真学习基金契约，其中包含了基金投资范围限制等大量信息。

2006年度基金业绩排行榜　　

基金名称　　　　　单位　　　最近一月

净值　　总回报率 排名

(元)　　(％)

股票型基金

景顺长城内需增长　2.6300　165.45　 1

上投摩根阿尔法　　2.5440　161.74　 2

富国天益价值　　　1.4501　161.38　 3

上投摩根中国优势　2.1757　160.29　 4

华夏大盘精选　　　2.2130　155.79　 5

配置型基金

银河银联稳健　　　1.8667　130.28　 1

广发稳健增长　　　1.1160　117.86　 2

华安宝利配置　　　1.1060　113.16　 3

诺安平衡　　　　　1.8630　112.92　 4

宝康灵活配置　　　2.1189　110.10　 5

封闭式基金

基金安久　　　　　1.9062　133.40　 1

基金科翔　　　　　2.5516　127.22　 2

基金久富　　　　　2.1957　121.72　 3

基金普华　　　　　1.5897　121.24　 4

资料来源:晨星(深圳)基金数据中心，截止日期12月22日。

专家视点

基金持续盈利能力受考验　　

2006年股市行情以令人瞠目的速度直线上扬，从千点起步到2300点，整个牛市格局已经昭然。在牛市气氛感召下，各路机构、各色人等，自然开始憧憬2007年的行情，摩拳擦掌备战。

笔者认为:2007年依然是牛市中继的行情，不过指数方面并不一定表现如06年般出色，比较可能演绎的格局是大箱体，市场更多机会在于个股。从操作上讲，难度比06年大，大资金之间的博弈行为会更加明显。

从大的资金流向来看，两点决定2007年资本市场的资金净流入依然远远大于资金净流出:其一，国际资本流动性过剩。这一点已经勿庸置疑，已经有媒体用泛滥二字来形容；其二，A股市场依然是资金洼地，可能从表面指数来看，目前已经进入相对高位，但从长期来看，这个市场依然是洼地，尤其在人民币升值的强烈预期下。因此，大资金流向决定了行情的性质依然是牛市。

不过从资金博弈层面来看，会出现振荡加剧局面。我们看到过去一年尽管QFII规模日新月异，但于国内基金相比还是不可同日而语。基金在国内的市场上具备了相当的话语权，嘉实一日募集400亿，购买基金上演万人空巷，已经让我们充分地掂量出基金的厚实分量。由此，我们引出第二个要探讨的话题——机构行为。

从机构构成来看，表面上基金依然强大，但我们从最近暂停审批新基金和老基金靠大比例分红应对大比例赎回等措施来看，基金盛世下有隐忧。隐忧之一:缺乏独立思维的群买群卖行为，客观上加剧市场的波动；隐忧之二:新基金高位建仓，如何在高预期下运作成为难题；隐忧之三:为备战股指期货提出的所谓以“配置价值” 为口号的对大盘蓝筹的疯抢行为，可能会为2007年基金的滑铁卢埋下伏笔。因此，笔者认为，2007年可能是基金业分化的年份，基金的持续盈利能力会受到空前考验，机构的对杀行为会得到体现。不过另一方面，保险、 QFII等多种性质资金的壮大与活跃，会在一定程度上平滑基金给市场振荡带来的影响。总的来说，资金面会因为机构行为的活跃造成动荡，而动荡会给A股市场的机构一个重新分配权力的过程，这对于正处于高速增长期的A股市场而言，未尝不是一件好事。

预期明年初推出的股指期货，可能会让不少人大跌眼镜。包括笔者跟业内基金人士交流也得知，不少基金哄抢蓝筹并非基于内在价值而是配置价值。试想，如果一旦配置了以后，市场跟预期的不一致，股价又缺乏内在估值作为支撑的话，那给市场造成的可能就是大幅振荡了。而目前对股指期货感兴趣的，不光是国内资金。几乎可以预料的是，股指期货的推出，会给不少自大的国内机构，上一堂生动的教学课，而教课的老师，则很可能是目前尚未显山露水的所谓QFII(以及通过其他名目进入A股的外资)。

金元证券深圳投资理财中心总经理　冉兰

明年春季基金投资黄金组合　　

今年以来，国内基金市场持续火爆，开放式基金急剧膨胀，截至目前，国内仅仅偏股型开放式基金的个数已经多达200多只。股市里不少投资者都知道买股票时要多买几只来分散风险，对于基金投资也是一样的，买几只基金构成一个组合是分散风险的最佳途径。

基金买卖网首席基金分析师任瞳表示，很多投资者时常买入并持有很多基金品种，认为这样可以更大程度分散风险。这其实是一个误解，基金本身就是一个股票或债券组合，已经比较充分地分散了个股风险；买入几只风格不同的基金，可以分散特定风格具有的风险；但并不是买的基金越多，分散的风险就越多。

基金买卖网综合考量各个基金的风险特征和收益特征，并在风险控制理论的指导下，采用定量化分析模型确定基金组合的品种及权重，并作定期调整。下表是基金买卖网提供给本报独家刊载的2007年春天基金投资黄金组合。

高风险资产:偏股型基金比例(％)

代码　　　　　名称　　　　　　　　类型　　 比例

000011　　　　华夏大盘精选　　　　股票　　 20.00

040004　　　　华安宝利配置　　　　混合　　 20.00

100020　　　　富国天益价值　　　　股票　　 7.41

260103　　　　景顺长城动力平衡　　混合　　 12.59

260104　　　　景顺长城内需增长　　股票　　 20.00

270001　　　　广发聚富　　　　　　混合　　 20.00

中等风险资产:债券基金比例(％)

代码　　　　　名称　　　　　　　　类型　　　比例

161603　　　　融通债券　　　　　　债券　　　40.00

001001　　　　华夏债券　　　　　　债券　　　30.00

217003　　　　招商安泰债券　　　　债券　　　30.00

低风险资产:货币市场基金比例(％)

代码　　　　 名称　　　　　　　　 类型　　　比例

162206　　　 泰达荷银货币　　　　 货币　　　60.00

200003　　　 长城货币　　　　　　 货币　　　40.00

注:根据投资风格不同，将开放式基金分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金，基金的分类参照基金买卖网(www.jjmmw.com)。

投资贴士

基金定投收益可能更高　　

四季度成了基金发行的密集区，不仅新发基金纷纷突破之前的募集规模纪录，连持续营销的一些基金也能达到百亿的规模，真是热得发烫。但令人非常担心的是，明年市场可能出现大幅振荡的格局，以为买基金稳赚的投资者其实很可能面临一买就被套的情形。如果说在市场单边上涨时，选择一次性投资基金回报更高的话，在振荡的市场中，选择定投的方式获取的回报将会更高。

基金定投的好处是，不论市场行情如何波动，都可以跟银行事先约定要定期买入固定金额的基金。当基金价格走高时，买进的份额较少；而在基金价格走低时买进的份额较多，长期累积下来，成本及风险自然会摊低。我们看一个例子，

徐女士设定每月300元的定投，在三个月中基金净值大幅下跌:

净值　　 申购金额　　获得份额

第1期　　1.50　　 300元　　　 200

第2期　　1.00　　 300元　　　 300

第3期　　0.5　　　300元　　　 600

合计:　　　　　　 900元　　　 1100份

盈亏点:投入的900元/1100份=0.818元

徐女士只需要等基金净值回升到0.818元就可以回本，涨回到1.00元就可以赚22％。但如果在第一期一次性申购900元，到第三期只剩下300元，要涨到3元钱才能回本，由此可见基金定投应对市场波动的效力。基金定投可以让投资者无需担忧股市的涨跌，安心理财。

提示:定投的门槛较低，只要几百元即可，一般选择偏股型基金进行定投，赎回时间由自己设定，时间越长，复利效应越明显，目前预计股市会在2010年达到顶峰。（贾肖明/南方日报）

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