基金新思维受益者 银河债券获准新年首发＝＝大跌之后又能怎么样？我现在敢买吗？

　　2月6日，银河基金管理公司旗下第五只开放式基金——银河银信添利债券基金将获准公开发售，这是2007年首只获批的基金产品，也是近半年多获批的首只债券型基金。

　　此前，为了控制流动性风险，中国证监会从2006年12月初开始停止了新基金产品的审批，现在有些基金开始停止申购，所以此次银河银信添利债券基金属于“政策调控下的蛋”，一方面，管理层试图通过基金产品的类型来提示和控制市场风险；另一方面，在基金业差距分化拉大的时候，管理层也在鼓励小基金公司做强做大。

　　调控的产物

　　由于股票基金2006年的赚钱效应，储蓄资金向基金转换进程加快，旷工、休假买基金，这是2006年第四季度基金发行中的新现象。

　　“连街上卖红薯的都知道买基金可以赚钱。”一些基民戏言。银行柜台前整天挤满了买基金的人，由于业务量增大，导致最近建设银行、农业银行部分营业网点的基金营销系统发生了故障。

　　投资者的追捧使得基金总规模迅速膨胀，银河证券统计，截至2006年12月29日，基金的资产净值总规模超过8500亿份，而当年新发基金规模接近3907亿份。

　　实际情况更高。在证监会停止审批新基金后，很多基金公司开始通过各种形式进行持续营销，泰信基金公司总经理高清海称，每天持续营销数额达到几个亿。

　　为了控制流动性过剩，自2006年12月一天就发行了419亿份的嘉实策略增长基金后，证监会就没有审批通过新基金产品，直到2007年1月份期间，市场发售的新基金都是前期获批而推迟发售的基金产品。

　　在新基金审批静默一个月之后，新基金产品终于面世，获批的银河银信添利属于债券基金。

　　“此基金作为一种风险水平低于混合型基金、高于
货币市场基金的投资品种，对稳健型投资者具有相当大的吸引力。”中信证券(33.16,-2.61,-7.30%)认为，而在国外的各种直接融资中，债券融资比例一般远远大于股票融资。如2005年美国债券发行的规模大约是股票发行规模的6.5倍；而在基金投资领域，债券型基金也与股票型基金、货币基金并驾齐驱。

　　值得注意的是，在刚刚结束的全国金融工作会议上，管理层也提出“要加快发展债券市场，扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券”。

　　除了产品风险较低之外，银河基金具备管理债券基金的经验，其旗下的第一只债券基金——银河收益基金2006年以33.07%的净值增长率在19只债券型基金中排第2位。

　　为了解决债券基金相对股票基金收益偏低的情况，银河银信添利在产品设计上有所创新，可用不高于20%的募集资金进行一级市场的新股申购、购买可转债。而从2006年的情况看，一些可转债投资基金全年的净值增长率已超过50%。

　　2007年第一只基金产品选择债券基金肯定是政策调控的产物，“什么时候市场发行第一只股票基金，就意味着政策调控结束。”银河证券首席基金分析师胡立峰说。

　　鼓励小基金公司做强

　　分析人士认为，发行产品的基金公司的选择也是政策调控的结果。

　　银河基金管理有限公司成立于2002年6月14日，是经证监会批准按照市场化机制和“好人举手”制度设立的第一家基金管理公司，但成立后，公司就深陷封闭式基金漩涡和高管谜团中。

　　其旗下的基金银丰(1.3,-0.06,-4.34%)于2002年8月8日成立，是国内基金业发行的最后一只封闭式基金，当时发行规模为30亿份。当初这只产品最吸引投资者的是，在一年以后，按照一定条件下实行“封闭式基金转换为开放式基金”，但之后由于各种原因，基金银丰一直未能顺利进行“封转开”。

　　同时，虽然银河基金属于国内最大券商——银河证券的嫡系，但是银河基金高管职位一直悬而未决，从最初的负责筹建人熊科金到代总经理谭庆中，之后接任的代总经理陈江浩，银河基金总经理任命对外界始终是个谜。

　　受制上述因素，在基金业迅速扩张的前几年，银河基金发展并不快，2003年6月，公司发行了银河稳健和银河收益，首发规模分别为11.87亿份、18亿份；2004年2月，银河基金发行旗下第四只基金——银泰
理财，当时恰逢基金业销售出现“井喷行情”，银泰理财首发规模为60.13亿份。

　　但从2004年2月到2007年1月期间，银河基金没有发行新的基金产品，目前它管理一只封闭式和四只开放式基金，在基金业排名靠后。

　　而基金业却发展迅速，目前市场上有58家基金公司，但前十大基金公司总规模占据了近60%的比重，而后十家基金公司规模占基金业整体规模1%的比例都不到。

　　现在，银河基金正在向好，新总经理裴永到任，各项业务重新开展，其新产品能够获准发行，市场人士认为这与证监会希望基金公司做强而非做大有关， “在嘉实百亿基金发行的时候，我就知道他们一段时间不可能发行新产品。”上海一家基金公司人士说，“证监会是有所控制有所鼓励。”

2007年02月04日 10:45 经济观察报